短线来看60日均线仍对平均股价指数具有明显的支撑作用，加上美国8月非农就业数据大幅不及市场预期，美联储有望维持货币政策宽松，有利于北上资金保持近期持续流入态势，加之本周沪深两市限售股解禁规模环比大降，微观资金面压力有所减轻，市场有望迎来反弹。
《投资者网》特约国金证券分析师毛锐
上周五早盘三大指数集体高开。开盘之后，指数总体冲高回落，并继续呈现近期沪强深弱创业板更弱的分化态势，创业板指一度跌超1%。午后，指数整体弱势震荡为主。尾盘阶段，沪指、创业板指在创出日内新低后稍有回升。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.43%、跌0.68%、跌1.17%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）52家，显示市场情绪一般；个股涨跌比2450：1889，平均涨幅0.15%，赚钱效应偏强，两市成交额15731亿，较前一交易日增量9.70%。北上资金净流入逾70亿。
临近周末情绪面趋于谨慎之下，上周五指数集体小幅回落也是正常的一种节奏。不过，就上证指数而言，依然保持着近期的相对强势，盘中一度突破3600点。之前锐叔曾经提到，3520-3600是上证指数前期密集成交区形成的一个压力带，现在看来，指数已经非常毕竟这一压力带的上沿，后市很有可能形成突破，而一旦突破，则将进一步打开上升空间，再去挑战一下前期3731的高点也未尝没有可能。
但是，就整体市场而言，近期却是一个与上证指数相反的弱势格局。以更能代表整体市场的平均股价指数（880003）来看，在8月26日创出27,46的高点以来，之后持续回落，并在9月1日一度跌至26，随后两天仍处于弱势震荡之中。不过，好在连续三天都守住了60日均线，而60日均线则是之前平均股价指数中期上升趋势的重要支撑，说明60日均线仍对平均股价指数具有明显的支撑作用。后市来看，即便不能确定平均股价指数还能继续保持中期上升趋势，但至少这个位置有个反弹还是应该的，所以上周五的早评中，锐叔站在整体市场的角度，开始提示：“今日若有调整机会，轻仓者可适当低吸”。
除了技术上，还有两个有利因素。一是来自外围市场，美国劳工部公布数据显示，美国8月非农就业人口增加23.5万人，大幅不及市场预期的73.3万人，创2021年1月以来最小增幅。该数据大幅低于预期，使得市场对美联储推迟Taper（缩减购债）即维持货币政策宽松的预期得到进一步提升。数据公布后，美元指数继续走低，这有利于北上资金保持近期持续流入态势；二是本周解禁压力有所缓建，据Wind数据显示，本周沪深两市限售股上市数量共计12.33亿股，以9月3日收盘价计算，市值约为359.52亿元，分别较上周环比大降了85.24％、68.5％，微观资金面压力有所减轻。
综合以上因素，锐叔维持上周五早评“短期可转为适当看好”的观点。不过，需要提醒大家注意的是，从几大指数近期严重分化的格局来看，当前把握好市场风格及机构性机会比判断对指数涨跌更重要。
板块和热点方面，上周五盘面上，行业方面，农林牧渔、旅游酒店、电力等涨幅居前，矿物制品、煤炭、有色等跌幅居前。题材方面，北交所、风能等较为活跃。
设立北京证券交易所的消息催生了北交所题材，板块内创业黑马、城建发展、中关村等7股涨停或涨幅超过10%。从盘面上来看，虽然一开盘受益的创投概念、券商等集体高潮，但随后创投板块、券商板块严重分化，板块指数大幅高开低走，到收盘时已转涨为跌，仅新三板精选层概念相关个股维持较强的走势。之所以出现这种情况，是因为创投、证券板块前期已经走强，而精选层概念板块个股筹码相对干净，也多在低位，所以板块抗住了分歧。但从后市来看，该题材的炒作应该还没有结束，以上次2018年11月5日宣布设立科创板后相关板块的表现为例，创投概念和券商板块也是在第二天高开低走或冲高回落，但之后震荡两三天后，便又开始一段更大的涨势，其中创投概念板块指数从2018年11月9日的最低1082点涨到了2018年11月19日的最高1229点，券商板块指数也从2018年11月9日的最低1037点涨到了2018年11月19日的阶段性最高点1172点。因此，接下来若继续出现震荡调整，喜欢短线题材的朋友仍可考虑在该题材中低吸。
展开全文前期涨幅较大的锂电、光伏、军工等热门赛道以及上周资源类周期品种，在周四强劲反抽后，周五又被锤了，再次说明这些品种在中报高增预期落地后，资金对其产生较大分歧，预计后面一段时间这些品种仍将处于一种不稳定状态，甚至不排除出现一段阶段性调整走势，总体看风险暂时大于机会。但与此同时，资金继续在一些低位品种里面寻找机会，上周五换成农林牧渔、电力，以及一些疫情受损行业。下面锐叔主要点评一下其中两个未来有望迎来“困境反转”的方向，一是航空运输，二是电影，这两个方向结合中秋国庆将至，短期可适当关注一下。
从航空运输上半年业绩来看，第二季度A股几个航空公司均出现扭亏为盈或大幅减亏的情况，整体上航空业已实现盈亏平衡，在4-5月传统淡季的背景下，航空业的这种盈利表现超出市场预期，航空业的真实盈利能力可能存在预期差。航空业第二季度业绩改善主要有以下几方面的原因：其一，今年以来，航司将国际运力的三成左右投放至了国内，并且实际的经营效果好于预期；其二，航空公司进行了积极的票价策略管理，票价回暖较为明显；其三，公务及商务出行需求出现了明显的恢复。目前我国高风险地区已经清零，中风险地区也仅有7个，并且限缩在小区规模的范围内，基本对于旅游、景点、酒店等观光娱乐场所没有影响；前期传出零星疫情的海南、山东、内蒙古、四川、广东、湖南、广西、甘肃、浙江等地区已经陆续恢复跨省团队旅游及“机票+酒店”业务。防控政策上，近期文化和旅游部市场管理司印发《旅行社新冠肺炎疫情防控工作指南(第三版)》，强调各地地方应当按照要求，科学动态调整旅行社防控策略和措施，结合常态化精准防控、局部应急处置，原则上不对全旅游、酒店、以及如酒吧、KTV等娱乐场所行业实行“一刀切”。根据此指南来看，在强调科学精准防控的基调下，本次假期期间，文化旅游行业再次受到疫情全面严重冲击的概率较小。此外，目前已经临近秋季，中秋、国庆假期为年末的重要长假，一般会形成出游的小高峰，在整体疫情控制稳定的条件下，出游数据有望边际改善。以上因素有望催化航空业业绩继续修复。在选股方面，需要注意的是以下两点：一是海外每日新增确诊仍高、病毒持续变异，短期内较难全面重启国际航线，因而近期关注重点仍应落脚于国内业务的修复较好的公司上；二是从结构上来看，中小航司的业绩恢复情况更好。造成中小航与三大航分化的主要原因为中小型航空公司的机队、机型偏小，更能够有效的将国际线路的运力调往国内线路，有效的减少了资产的闲置情形，而三大航由于海外航线占比较大，虽部分产能转投国内，但产能利用率仍相对偏低。因此短期来看，预计中小航的业绩表现将相对更好，更有望实现盈利。
电影板块公司上半年基本实现爆发式增长，具体来看，除华谊兄弟第二季度净利润亏损外，企业公司均实现单二季度盈利，主要是由于2020年上半年电影市场整体受疫情影响较为严重，影院暂停营业数月之久，而今年上半年电影整体票房表现复苏良好，上半年全国累计实现票房275亿元，对比正常年份2019年来看，已经恢复88%，各家公司在去年低基数下实现了较高的业绩增速。从预期来看，此前被寄予厚望的暑期档由于受到国内疫情反复的影响，票房相比去年同期落后9亿之多，目前本轮疫情已基本得到控制，随着中秋国庆双节来临，前期被压制的观影需求有望释放。中秋国庆双节期间向来是票房的重要来源。考虑到2020年电影行业受疫情影响较为严重，以2019年为例，2019年年度票房为607亿元，其中中秋档票房为7.91亿元，国庆档票房为43.6亿元，中秋档和国庆档票房合计占全年度票房的比重高达8.5%。目前来看，已经有超10部电影定档中秋档和国庆档。其中，关注度最高的当属《长津湖》，猫眼想看人数超过60万人，预计票房可达50亿元，远超其他拟上映电影。如果《长津湖》如期获得高票房，那么将有助于相关参投方的业绩增长。
操作策略：
上周五几大指数集体回调，并继续呈现近期沪强深弱创业板更弱的分化态势。短线来看，就整体市场而言，技术上60日均线仍对平均股价指数具有明显的支撑作用，加上美国8月非农就业数据大幅不及市场预期下，美联储有望维持货币政策宽松，有利于北上资金保持近期持续流入态势，以及本周沪深两市限售股解禁规模环比大降，微观资金面压力有所减轻，市场有望迎来反弹。不过，由于未来一个阶段，在资金存量博弈背景下，市场还是以一个结构性行情为主的格局，市场分化格局将继续演绎。而从当前市场风格变化趋势来看，后期机会有望更偏向于低估值的传统行业。中期来看，今年基本面的大背景是“全球流动性趋于收紧+通胀上升”，这一组合对市场并不太友好，加上结构性高估值的矛盾依旧存在，风险偏好难以持续全面提升，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，轻仓者可适当低吸；重仓者可暂时等待反弹机会再考虑逐步逢高减仓，同时注意根据当前市场风格变化以及结构性主线进行调仓换股。中线可逢低关注“低估值+顺周期”品种、以及景气度持续上升的行业。
（国金证券毛锐 SAC登记编号：S1130519020002）
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