重回升势尚需等待新催化
炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源： 证券市场周刊
未来新的催化可能是具体的稳增长政策落地预期或者基本面改善进度开始好于市场预期。
陈果/文
政策密集催化下的乐观预期发酵是本轮反弹行情背后的核心驱动力量，基本面的预期底部已经可以确认，但数据的实质性改善与验证尚未到来。
因此，在政策催化对市场风险偏好的提振逐步回落后，当前疫情对于基本面的冲击、市场资金面的脆弱性和全球市场波动的影响就开始显现出来，成为影响当前市场的核心变量，市场也由此进入震荡调整期。
12月以来，中国多地均出现了疫情爆发，其对于基本面和市场情绪的冲击尚未结束，可能延续至2023年1月，重点关注可能在1月上旬出现的全国疫情高峰和春运人口流动导致的疫情新高峰。春节后随着“春运、疫情”的结束和天气回暖，国内疫情有望从高峰回落。届时核心观察点是：疫情好转的消费等经济活动修复弹性，“疤痕效应”影响几何；疫情的长尾效应及其对消费等经济活动的影响。如果这些情况未好于市场预期，市场可能需要等待更明确具体的稳增长政策。
当前A股市场资金面整体偏弱，新基金发行不振和融资买入回落是主要原因，外资呈现小幅净流入状态整体影响不大，而近期信用债市场剧烈波动引发理财/固收+产品破净和赎回风险，也对A股资金面带来一定的影响。
近期外围市场环境依然对A股市场风险偏好构成不利影响。美联储12月加息步伐如期放缓至50BP，但同时释放“鹰派信号”。12月14日，美联储在连续4次加息75BP后，宣布上调联邦基金利率目标区间50BP到4.25%至4.50%之间，如期放缓加息步伐。但鲍威尔重申了抗击通胀的决心，进一步释放“鹰派”信号，强调加息还有“很长一段路要走”，并较为明确地表示2023年可能不会降息。在此背景下，纳斯达克指数已下跌至近六周以来最低水平。日本央行近日的政策调整也同样引发全球市场波动。日本央行20日宣布将收益率目标从±0.25%上调至±0.5%左右，但同时将1-3月日本国债购买规模提高至9万亿日元/月，政策调整明显早于市场预期。受此影响，全球跨市场资产同时出现波动，日元大涨，美日国债收益率跳升，日经指数、恒生科技、沪深300大跌。
具体从投资角度来看，整体景气下行，公用事业等盈利预期上修。
行业景气核心指标变动：步入淡季各行业开工率普遍下行；各地感染人数激增，18城地铁客运量、执行航班计划数下行明显。首先，周期：钢铁、焦煤/焦炭、铜/铝、水泥、玻璃等价格下行；原油价格上行：其次，地产：中央经济工作会议提出支持刚需及改善型住房需求；12月房地产销售面积同比依旧疲软；第三，高端制造：汽车方面，政策催化下12月车市需求释放，12月1-18日，乘用车市场零售同比增长6%，较上月同期增长36%；光伏方面，供应链价格继续大幅回落。单晶硅片主流规格价格加速下跌，年末步入拉货淡季；最后，消费：必选方面，当前生猪供给偏强，需求受疫情扰动；可选方面，白啤酒当前基本面依旧偏弱，防疫政策优化放松提振远期预期。
估值水平及交易热度：近期全A/沪深300股权风险溢价近期小幅回落，但仍处于7年90%分位附近。上证50/沪深300估值分位环比小幅提升，分别处于市盈率5年11.7%/12.9%分位数附近；创业板指/宁组合分别处于市盈率5年12.1%/21.1%分位数附近。申万一级板块中，出行消费板块交易热度普遍已达5年高位，食品饮料/社会服务 PE（TTM）分别处于5年50%、86%分位。
总的来说，10月底以来，在政策预期推动下，市场快速上涨，在12月政策框架基本兑现明朗后，市场出现一定的调整整固并不令人意外。战略上，对经济的修复和市场的中期趋势依然抱乐观预期，同时战术上，下一轮回升行情还需要耐心等待，未来新的催化可能是具体的稳增长政策落地预期或者基本面改善进度开始好于市场预期。
（作者为中信建投首席策略分析师）
市场抛锚船舶数量增加 沿海煤炭运价持续下行元旦过后，货盘有所增加，随着煤价已经跌至限价区间内，各方观望状态较浓，叠加部分航线运价接近成本线，市场抛锚船舶数量增加，沿海煤炭运价持续下行。
蒙脱石散脱销概念股涨停，疫情下医药股炒作谨慎“祛魅”这次起飞的竟然是“泻药股”。
2023年首个交易日，A股低开高走，截至1月3日午盘，沪指收复3100点，新冠药物题材板块走强。
消息面上，受疫情影响，止泻药品蒙脱石散脱销。带动资本市场上蒙脱石散概念受关注，其中康芝药业(300086)（300086.SZ）、仟源医药(300254)（300254.SZ）涨停，涨幅近20%，此外，方盛制药(603998)（603998.SH）、易明医药(002826)（002826.SZ）等多股涨停。
公开资料显示，蒙脱石散是一种治疗腹泻时常用的辅助药物。
“当前囤积和抢购药物的行为，令部分游资再度开启短线炒作行为。”有业内人士对第一财经表示，投资者对于资本市场上炒作的现象仍需警惕，此类情形下更要回归公司业绩基本面。当前医药板块普涨，但涉及概念复杂多变，针对相关概念的炒作需留心加以分辨。
近期，围绕疫情防控政策优化和治疗需求，A股医药板块内个股轮番大涨。
包括受熊去氧胆酸、连花清瘟、布洛芬等药物需求大增，对板块内个股影响持续发酵，以岭药业(002603)（002603.SZ）、新华制药(000756)（000756.SZ）等多只个股一度大受资金追捧。
博时基金权益投资三部基金经理张弘对第一财经分析称，随着疫情防控的逐步放开，医药市场备受资本市场关注。从板块估值来看，除去疫情炒作的影响，2023年整体医药的估值大致合理。具体看来，当前板块内龙头公司的估值已跌到2019年平均水平，随着板块估值回归合理水平、增速回升，看好2023年医药整体走势。
通联数据显示，申万一级行业生物医药板块在2022年累计下跌15.04%，估值为25.11倍。
“长期看来医药行业仍处于成长期，估值也处于历史低位。之前传统医药受疫情和集采影响较大，目前这个压制医药板块的因素开始发生边际改善。”汇丰晋信医药高级研究员吴晓雯对第一财经分析称，另一方面创新医药开始进入兑现期，创新主线开始发力，接下来业绩和估值双升将带动传统医药板块重回稳健增长。
“不过从中长期来看成长性，国内医药行业目前的总量和结构都不足。”张弘分析称，未来GDP中的医疗卫生支出占比稳步提升，医药行业新的周期会形成新的主线，行业有巨大的总量性和结构性变局空间。对于中药行业可以从消费升级的角度来理解，具体看好传统中药转型、有股权激励、中药配方颗粒或饮片的中药企业。
（责任编辑：马金露 HF120）
石油输出国组织（OPEC）预计，本季度全球石油市场将陷入供应过剩，同时下调需求前景，上调非OPEC供应预估。根据OPEC的最新月度报告，其将第三季度原油产量预测下调124万桶/天，至2，827万桶/天。这比OPEC 13个成员国7月的产量低了约57万桶/天。OPEC位于维也纳的研究部门将本季度全球原油需求预期下调72万桶/天，同时上调非OPEC供应预期52万桶/天。预计本季度原油消费均值为9993万桶/天。