全聚德停牌核查！“烤鸭”喝酒“喝猛了”？
新年第一个交易日，“烤鸭第一股”全聚德缺席了。
1月2日傍晚，全聚德发布了股票交易异常波动暨停牌核查公告，表示公司股票自2022年12月16日至2022年12月30日股票交易已累计出现异常波动4次，股价波动较大，投资者较为关注。为维护投资者利益，公司将就股票交易异常波动情况进行核查。同时，经申请，公司股票自2023年1月3日开市起停牌，自披露核查公告后复牌。
此前在2022年12月中旬，有报道称全聚德上架了自主品牌的酱香型白酒，尽管公司此后回应称目前并没有转型做酒的计划，但二级市场反应却很积极。2022年12月的下半个月，全聚德股价累计涨幅超过100%。
《国际金融报》记者注意到，因为股价的大幅变动，近日，全聚德已经收到了来自交易所的关注函。在回复公告中，全聚德表示，公司目前无任何根据《深圳证券交易所股票上市规则》等有关规定应予以披露而未披露的事项或与该事项有关的筹划、商谈、意向、协议等。
全聚德“喝酒”引关注
在股吧中，不少投资者将全聚德近期的股价大涨和公司卖酒联系在了一起。
2022年12月16日，有报道称全聚德上架了自主品牌的酱香型白酒。全聚德董秘办相关人士当天下午在接受媒体采访时表示，该自主品牌的酱香型白酒系公司和贵州一家酒厂合作推出的定制酒，公司负责销售，目前并没有转型做酒的计划。
记者在电商平台的全聚德旗舰店内注意到，其自主品牌的酱香型白酒共有两款，分别为全聚德传奇、全聚德1864，其中全聚德1864标注的新品尝鲜价为828元，另一款为568元。
“买酒送烤鸭吗？”“轻资产，自己品牌的白酒，厉害。”在投资者交流平台上，有股民这样留言表示。很显然，尽管全聚德方面进行了回应，投资者们对前述新品的积极性仍旧很高。
从2022年12月16日开始，全聚德的股价几乎一路飞涨。2022年12月15日，全聚德收盘价为11.07元，12月30日，该公司的收盘价为22.83元，累计涨幅达106.23%。
在股价飞速上涨期间，全聚德曾在2022年12月的19日、21日、以及26日发布股票交易异常波动公告。在公告中，全聚德指出，公司董事会确认，公司目前没有任何根据《深圳证券交易所股票上市规则》等有关规定应予以披露而未披露的事项或与该事项有关的筹划、商谈、意向、协议等；董事会也未获悉公司有根据《深圳证券交易所股票上市规则》等有关规定应予以披露而未披露的、对公司股票价格产生较大影响的信息；公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。
全聚德还在相应公告中强调，近日有投资者通过电话或深交所互动易平台询问，涉及公司销售自有品牌白酒事宜，公司已予以回复，为拓宽产品线，公司采取委托加工方式推出两款全聚德定制酱香型白酒“全聚德·1864”和“全聚德·传奇”，目前在全聚德天猫旗舰店等线上平台及京内京外各家门店陆续开展销售，公司并未投资上述白酒生产企业。
股价的大幅波动也让全聚德进入了监管机构的视野。2022年12月27日，全聚德收到了深圳证券交易所上市公司管理一部下发的关注函，被要求就是否存在应披露而未披露的重大信息，公司基本面是否发生重大变化；股东及实际控制人是否计划对公司进行股权转让、资产重组以及其他对公司有重大影响的事项等问题进行回复。
2022年12月29日晚间，全聚德披露了相关回复。在公告中，全聚德方面表示公司基本面未发生重大变化。同时，控股股东北京首都旅游集团有限责任公司也没有计划对全聚德进行股权转让、资产重组以及其他对后者有重大影响的事项。此外，公司全体董事、监事、高级管理人员及其直系亲属在公司股票交易异常波动期间不存在买卖公司股票的行为，亦不存在涉嫌内幕交易的情形。
对于全聚德昨日晚间发布的股票交易异常波动暨停牌核查公告，香颂资本执行董事沈萌在接受《国际金融报》记者采访时表示，这说明公司承受了更大的监管压力，“或许不止来自于证券主管部门，而且之前的澄清也缺乏足够的效用，不足以针对异常波动起到任何作用。”
沈萌指出，上市公司公告进行主动核查是在现有监管框架内满足信息披露的义务，但实质上很难有任何效用。他表示：“全聚德股价异常波动是因为公司自己公布要跨足酒类销售，而白酒概念又是当前市场炒作热点，所以此次异常波动的始作俑者，无论有意还是无意都和这份涉酒信息有关。”
值得一提的是，在2022年12月26日晚间发布的一份公告中，全聚德方面也坦言，公司以委托加工方式推出的两款酱香型白酒刚刚上市销售，业务收入占比较小，未来是否能为公司带来良好的业绩回报，尚具有较大的不确定性，提醒广大投资者谨慎决策，注意投资风险。
业绩低迷已久
在一众老字号品牌中，全聚德颇具盛名。
全聚德集团旗下并非仅仅只有全聚德这一个品牌。公开资料显示，公司主营业务为餐饮服务及食品加工销售业务，旗下拥有“全聚德”、“仿膳”、“丰泽园”、“四川饭店”等品牌。公司餐饮业务主要采取连锁经营模式，包括直营门店和加盟门店，公司对开办直营店投入建设资金和流动资金，对加盟店授予特许经营权。
截至2022年6月底，全聚德在北京、上海、杭州、长春等地及海外开设餐饮门店共计109家，其中全聚德品牌门店99家，仿膳品牌门店1家，丰泽园品牌门店5家，四川饭店品牌门店4家。除中式正餐外，公司正在逐步拓展团膳业务。
2007年11月，140多岁的全聚德在深交所上市，头顶“餐饮老字号第一股”和“烤鸭第一股”两大光环。一直到2012年，这家企业的发展都是“一片坦途”，彼时，全聚德的营收已经达到19.44亿元，净利润也较上市当年翻番，达到1.52亿元。
不过，此后，全聚德的业绩表现并未能实现持续增长，尤其是在疫情影响下，2020年以来，全聚德业绩开始陷入困境。2020年，全聚德营收同比下滑近50%至7.83亿元，净亏损2.62亿元。2021年，全聚德实现营业收入9.48亿元，同比增长20.99%；净亏损收窄，但仍达到1.57亿元。
今年前三季度，全聚德实现营业收入5.64亿元，较上年同期下滑22.31%；归母净利润-1.75亿元，较上年同期下滑162.08%。在2022年半年度业绩预告中，全聚德方面曾表示，报告期内公司1-2月开局良好，营业收入同比增长30%，但自2022年3月份各地疫情加剧后，涉及高、中风险地区门店的堂食乃至外卖均遭遇阶段性停摆，直营门店停业32家，平均停业天数42天，门店收入受到影响，利润出现较大幅度亏损，对半年度经营成果产生严重影响。
在近日回复交易所问询函的公告中，全聚德方面表示，因疫情不断反复，对公司经营业绩造成较大影响。随着疫情防控政策的持续优化，公司各个门店陆续恢复堂食业务，但是由于目前客流量恢复不足，公司堂食业务恢复情况不及预期。
记者注意到，近几年，全聚德也在积极进行业务转型。在2022年半年报中，全聚德表示，2022年上半年，公司重点打造“产品+服务+场景”新格局，聚焦老字号精品门店打造，落实“一品一策一方案”，餐饮板块未来将形成正餐做精做优，团膳和休闲简餐适时拓展的业态组合；食品产业加快研发，将餐饮业务的品牌和烹饪技艺优势进行快速复制，把“餐饮产品食品化”落到实处；拥抱新零售、新媒体，推进数字化转型，提升运营效率；深挖文化，赋能品牌，积极传播正能量，推动全聚德在新常态下的可持续发展。
值得关注的是，就在几日前，全聚德的董事长、副总经理双双离职。相关公告显示，董事长白凡因工作安排，特向公司董事会申请辞去公司董事、董事长、董事会战略委员会委员职务，辞职后不再担任公司任何职务；副总经理陆伟因工作变动，申请辞去公司副总经理职务，离职后不再担任公司及下属公司的任何职务。
目前，全聚德的“新帅”还未公布。据悉，公司董事会将按照相关规定完成补选董事及选举董事长的工作。在新任董事长选举产生前，公司将由董事卢长才代为履行董事长职责，主持董事会工作。
在股价持续上涨的背景下，未来，“一把手”更替的全聚德能否也迎来业绩的“翻身”呢？在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，全聚德的业绩后续能否迎来好转还难说。他表示：“这一块目前还没太多盼头。比起提振业绩，提振资本市场的表现相对容易，讲故事有政策、有红利就可以。”
美股以2008年来最大年度跌幅收官，2023年股市会反弹吗？不仅传统的“圣诞反弹”没有光临，美股2022年收官日也以跌势收场，标普500和纳斯达克100指数创2008年以来最大年度跌幅，2022年累计下跌分别为19.4%和33%。特斯拉12月单月跌幅就接近40%。
这种惨烈的行情发生在美联储全年大刀阔斧加息近4%的背景之下。那么这种跌幅在全球来看是什么概念？受疫情影响较大的中国市场，上证综指2022年跌幅为14.95%，沪深300为-21.27%，恒生指数跌幅15%，日经指数跌幅为10.95%。
有种观点认为，跌了的东西一定会涨——而且不早不晚，就在接下来的一年里。至少，这种信念支撑了投资者的押注：今年是有记录以来流入以股票为主的交易所交易基金（ETF）资金第二多的年份。美国银行（Bank of America）的数据显示，尽管股市遭遇了自2008年金融危机以来最糟糕的表现，美国蓝筹股下跌了五分之一，但投资者仍向股票ETF投入了约5100亿美元。但说一句不那么吉利的话，股市连续两年亏损的情况虽然罕见，但也可能发生。
站在2023年的起点，交易员也在问一个问题——2023年是继续做空还是抄底？这个答案对于正在重启的中国市场似乎更容易回答，但对于面临盈利衰退风险、加息仍未终止的美股，这仍值得讨论。
01
美股多空双方仍僵持不下
事实上，美股2022年年底也尝试过“圣诞反弹”，只是也以失败告终。那波熊市反弹始于11月，当时10月CPI数据跌至7%，低于预期且大幅低于前值的7.7%，标普500一度反弹幅度达19%逼近4100点。不过，今年年初标普500的最高点已超4800点。
然而，这一反弹并没有撑到圣诞。摩根士丹利首席美股策略师威尔逊（Michael Wilson）解释称，每年年底，许多资产管理公司都会玩一种追逐市场上涨或下跌的游戏，以保护或提高他们今年迄今为止的相对表现。大多数时候，随着流动性枯竭，股市在年底前往往会走高，而基金经理能够将他们所持股票的价格推得更高，以寻求更好的业绩排名和奖金。
然而，在像2022年这样的低迷年份，这样做的能力或意愿较低，趋势也在下降，由此降低了年底反弹一直持续到年底的可能性。“鉴于12月前后的技术反转如此明显，我们认为目前的情况更多是看空而不是看多。”
威尔逊认为，最近走弱的CPI数据和美联储会议都是旧新闻了。“我们认为，近期的暴跌更多是因为股市在反映即将到来的盈利衰退，这种衰退比目前的定价更糟糕。”
这一观点的论据是，两周前，美股的估值下降完全是由不断上升的股票风险溢价（ERP，可理解为买入股票相对于债券所需要的风险补偿，往往越高越好）推动的，10年期国债收益率保持平稳。事实上，自11月中旬以来，ERP已经从200BP上升到250BP，上升了50个基点。
“ERP仍非常低（2020年3月摩根士丹利转为唱多美股时，ERP已高达超700BP，10年期美债收益率一度跌至0.49%），但这是朝着正确方向迈出的良好一步，股市至少在考虑盈利风险，而非只考虑熊市的估值压缩。”威尔逊称。
美国银行的数据显示，尽管市场不振，但2022年投资者仍向股票ETF投入了约5100亿美元，最大的资金流流向了大型指数跟踪基金和投资于大盘股的被动型基金，这些股票在今年的下跌中首当其冲。
2023年会如何？《金融时报》就提及，多头有一定道理，因为券商LPL Financial的数据显示，股市在触及熊市底部后的12个月内，平均会上涨20%。LPL补充称，本轮熊市已持续近一年，已经超过了二战以来熊市的平均时长——11个月。在近一个世纪的历史上，标准普尔500指数只有四次在连续两个日历年下跌。
但是，如果2023年就是连续第五次不走运，而且市场还未到底部呢？
在All-in播客上周的一次采访中，特斯拉创始人埃隆·马斯克（Elon Musk）思考了投资者可能出现“大规模恐慌”的问题。他告诫听众不要在动荡的市场中把股票用作贷款抵押品，并建议手头持有现金。
“在下跌的市场中，你可能会看到一些相当极端的事情发生，”马斯克补充道，他的“最佳猜测”是未来18个月仍将经历暴风雨。毫无疑问，当你的公司股价在一年内暴跌逾三分之二，而且你还要支付对Twitter满城风雨的收购带来的440亿美元账单，你特别容易感到沮丧。
尽管如此，马斯克并不是唯一一个对前景感到不安的人。各国央行官员已经明确表示，他们将继续通过加息来对抗通胀。至少根据目前的情况，美联储或在明年2月、3月、5月分别加息各25BP，将利率水平提到5%~5.25%。
分析师对2023年的预测差异很大，反映出巨大的不确定性。路透11月底对41项预测的统计显示，各方对标普500指数2022年收盘价的预期中值为4，200点，较当时水平高出约3%，比当前实际水平高出约十分之一。但这次各方预测与实际数据的偏差波幅也很大，达到上下20%。
瑞银表示，联邦基金利率明年初应升至略高于5%，而美联储认为“正常”利率水平应为2.5%左右。一旦通胀受控，美联储似乎很可能开始降息，这会拉动企业盈利增长，或将在2024年实现。“我们估计标指明年中先下探3700点（上周收报3878点），投资者现在为美联储降息布局还为时过早，但美股在明年下半年应有所改善。”
02
结构性转变？
跳脱上述较为标准化的分析框架，也有交易员看到了一些改变美股内生动能的结构性变化，尤其是针对近期一蹶不振的科技股。
资深美股交易员司徒捷就认为，回答2023年美股是涨是跌这个问题前，不妨看看美股60年代到2022年的长期走势。在这个走势里可以明显看出，美股在过去的将近50年时间里走了两波波澜壮阔的大牛市。第一波是80-00年代这20年。第二波是2009~2022这13年。2000~2009年其实是一个大型震荡。
股市长期走势反映的是经济走势。而宏观经济走势不外乎取决于两个要点：
1）旧经济找到了增量市场；
2）新兴生产力创造了新的经济成长增量。
美股的80-00年代牛市第一推动力是旧经济找到了东欧国家和前苏联的巨大的市场。叠加着进入改革开放的中国市场。可口可乐、亨氏、迪士尼等已在西方达到饱和的旧经济品牌突然杀入拥有十几亿人口的巨大市场，怎么不可能带动一轮巨型牛市？
此外，司徒捷还对笔者表示，当时的美股还叠加着PC时代和初期网络时代。这一轮牛市在最后2~3年（1997~2000年）更是旱地拔葱一般地把纳斯达克推向云霄。虽然最后网络泡沫破灭，科技板块一地鸡毛，但是旧经济品牌的市场基数已不是70年代的市场，因此标普仅仅跌回到200月均线就触底了。而同期纳斯达克到2003年底部直接跌没了将近80%。
网络泡沫破灭之后美股在网络科技中自我修复，同时在中国加入WTO的多重利好推动下，2007年它又重新回到了2000年的高点。如果不是美国爆发次贷危机，可能在2008~2009年就能进入标普新纪元，而不用等到2013年了。
在2009~2022年这个阶段，旧经济的增量基本消失（可口可乐这些品牌早就在世界稀松平常）。对于星巴克、麦当劳这些品牌，进一步的增量仅仅体现在中国这个市场下沉到3~4线城市，和80-90年代已经完全不可同日而语。这可能也解释了为什么资本市场在00年代如此推崇中概股，而这些旧经济品牌则进入多年横盘。
2010年后的市场助推来自于两点——
1）美联储制造的天量流动性；
2）移动互联网创造的新经济增量。这段历史对于大家而言，可能更耳熟能详。
目前已经进入2023年，这两个主要要素是否在今后几年还能存在？司徒捷认为，就“旧经济找到增量市场”这一点而言，无论美国的贸易战结果如何，美国的旧经济品牌基本不太可能出现80-90年代那样的类似真空的十几亿人的市场；就“新兴生产力”这点而言，汽车和半导体是目前科技行业创新的两大支柱。其中，就电动车来看，澳锂矿商皮尔巴拉的锂精矿2022年12月14日第13次锂精矿拍卖，成交价为7505美元/吨，较11月16日的成交价下跌300美元/吨。国内电池级碳酸锂均价也从11月的59万元/吨，下跌到了52.75万元/吨。整个2022年碳酸锂价格上涨了180%以上，到了年底突然价格快速下降。锂价下滑的背后是新能源车的快速过剩。强如特斯拉都出现了订单大幅下滑。2023年将是见证电动车“大内卷”的一年，车“卷”完，接着就是“卷”电池。
芯片则从5nm的先进制程到140nm的成熟制程，全线面临过剩的风险。截至11月，韩国芯片产量连续四个月下降，11月达到了2009年以来最大的单月降幅。然而库存还在快速上升，11月单月库存上涨了12.9%。当推力消失，公司盈利还能继续满足华尔街的期望么？这其实也是摩根士丹利此前担忧盈利衰退的一大原因。
司徒捷表示，一些人会说，市场走在经济前面。可能最坏的情况已经priced in。但是当一个市场里还有人喊着抄底时，很难说真的底部已经到了。而且即使底部真的到了，在前面还有十几亿人口近似真空的市场朝你招手吗？有新的让你眼睛一亮的科技可以带领人类进入新纪元吗？
光从技术面看，牛熊重要分界线是200周均线，纳斯达克2022年年底使尽浑身解数还是翻不上去，对交易员来说，也许这意味着确实要抛弃幻想，实事求是。
四环医药(00460)附属惠升生物成功完成 A+ 轮融资 涉资5.8亿元智通财经APP讯，四环医药(00460)公布，该集团旗下非全资附属公司吉林惠升生物制药有限公司(惠升生物)已成功完成由吉林百兴百荣投资中心(有限合伙)、吉林省股权基金投资有限公司、吉林省科技投资基金有限公司及无锡尚惟创业投资合伙企业(有限合伙)作为A+轮投资人以增资方式进行的A+轮融资。
根据本次增资协议，A+轮投资人以人民币5.8亿元的代价认购惠升生物新增注册资本人民币3866.67万元。本次增资结束后，惠升生物的註册资本增加至人民币3.72亿元，整体投后估值为人民币55.8亿元，其中该集团所佔惠升生物的股权比例约为61.29%，A+轮投资人共佔惠升生物的股权比例为10.4%。
据悉，惠升生物是国内大型医药及医美集团四环医药旗下专注糖尿病及并发症领域的生物医药公司。经过7年的建设和发展，公司目前拥有国际一流、具有丰富糖尿病药物研发经验的逾200人的研发团队，目前拥有糖尿病及并发症全产品管线40余款产品，涵盖全系列二代、三代、四代胰岛素及类似物产品管线(覆盖基础、预混及速效产品)、最新机制的创新药制SGLT-2、GLP-1等产品以及其他各机制降糖药物和并发症药物。惠升生物是目前国内唯一实现糖尿病及并发症领域全产品覆盖，并集研发、生产、销售于一体的全产业链生物制药公司，致力于为糖尿病患者提供全程、全方位一体化的治疗解决方案，服务于患者，让健康变得更简单。
公告称，本次增资的资金主要用于惠升生物及其附属公司上市产品的市场推广、在研产品的临床推进及补充经营流动资金等用途。惠升生物成功完成本次增资体现了各投资方对惠升生物的研发实力及产业化能力的认可，对公司在糖尿病及并发症领域所布局的全产品管线的价值创造及未来广阔市场前景的信心和期待。
（责任编辑：王治强 HF013）
明辉国际（03828）发布截至2022年6月30日止6个月中期业绩，收入约8.91亿港元，同比增长49%；公司拥有人应占溢利约2810万港元，而去年同期取得公司拥有人应占亏损约4690万港元；每股盈利3.9港仙；拟派中期息每股1港仙。据悉，集团截至2022年6月30日止6个月的毛利同比增加75.9%至约1.98亿港元。因集团采取多项措施（包括加强成本控制及加大高利润率产品的销售），毛利率较去年同期的18.9%上升3.4个百分点至22.3%。