服装企业上市热潮中羊绒世家IPO：营收规模行业垫底 存货高企或影响营运效率
中国网财经1月19日讯（记者叶浅 邢楠）近日，浙江羊绒世家服饰股份有限公司（以下简称“羊绒世家”）披露了招股书，公司拟在深交所主板上市。
羊绒世家所处的服装行业曾经历下行时期，到2021年产业逐渐复苏，多家服装企业相继谋求上市，包括戎美股份、嘉曼服饰、玮言服饰和迪柯尼等。在服装企业上市热潮中，主营羊绒服饰的羊绒世家计划上市并募资3.51亿元，主要用于营销网络建设和智能化生产线建设。
值得注意的是，羊绒世家营收规模在行业中排名垫底，公司还存在存货高企、现金流告负等情况，或对公司营运效率产生影响。
营收规模行业垫底
羊绒世家成立于2010年，公司是以羊绒、羊毛等毛绒材料为核心的服装、服饰企业，主要从事时尚服装、服饰的设计、研发、生产和销售。
财务数据方面，2019-2021年和2022年上半年的报告期内，羊绒世家分别实现营业收入7.35亿元、6.48亿元、7.50亿元和3.19亿元，分别实现净利润5986.76万元、3582.76万元、6887.20万元和3107.21万元。
数据显示，2017-2020年我国服装行业规上企业营业收入及利润总额呈下降趋势。进入2021年，我国服装行业规上企业营业收入及利润总额开始回升，利润增速持续加快，盈能力小幅提升？
随着产业逐渐复苏，2021年起多家服装企业相继谋求上市，包括羊绒世家、玮言服饰和迪柯尼等，再加上2021年底上市的“女装淘品牌第一股”戎美股份、2022年中挂牌的“高端童装第一股”嘉曼服饰，服装企业上市热潮呼之欲出。
从收入规模来看，羊绒世家可以说是行业垫底。2022年上半年，羊绒世家营收为3.19亿元，低于招股书中披露的同行业公司龙头股份、鄂尔多斯、地素时尚等近十家企业。
数据来源：羊绒世家招股书
对比2021年以来谋求上市的服装企业，羊绒世家的收入规模也不高。2021年，羊绒世家营收为7.50亿元，反观近两年冲刺IPO的服装企业同期营收，戎美股份于2021年3月递表，同年10月登陆创业板，同期营收为8.72亿元；嘉曼服饰于2022年1月递表，并于2022年9月登陆创业板，同期营收为12.14亿元；迪柯尼于2022年7月递表深交所主板，同期营收为9.20亿元。
目前，羊绒世家分为自主品牌业务和成衣定制业务。公司自主品牌包括“METTE”“SPRINGAIR”“METTE KIDS”，成衣定制业务的客户包括ARMANI、CAROLL、SUITSUPPLY等国际品牌。
从收入占比来看，羊绒世家来自成衣定制的收入略高于自主品牌。2022年上半年，羊绒世家自主品牌和成衣定制的收入占比分别为36.56%和41.11%，公司另包括纱线业务和其他业务且均收入占比较小。
毛利率方面，羊绒世家自主品牌业务的毛利率较高，而被市场称为“大牌代工”的成衣定制业务一定程度上拉低了公司综合毛利率。报告期内，羊绒世家毛利率分别为30.22%、32.74%、34.50%和36.80%。其中，自主品牌业务的毛利率均超60%，而成衣定制的毛利率约为20%-30%。
存货高企或影响营运效率
事实上，服装企业都面临存货高企的情况。以最典型的“库存之王”海澜之家（600398.SH）为例，海澜之家截至2022年三季度存货规模高达90.55亿元，较2021年增加9.34亿元，占流动资产的比例近四成。
羊绒世家也同样面临存货高企的情况。报告期各期末，羊绒世家存货账面价值分别为3.06亿元、2.93亿元、2.76亿元和4.01亿元，分别占流动资产总额的58.80%、48.61%、51.65%和58.92%。其中，原材料、库存商品、委托加工物资是存货的主要组成，合计均超90%。
此外，羊绒世家的存货周转率低于行业均值。报告期内，羊绒世家的存货周转率分别为1.78、1.35、1.56和0.54，同期行业平均值分别为2.38、2.31、2.48和1.03。
对此，羊绒世家归结为公司具备全流程的针织服装、服饰生产体系，还有部分委外加工方式生产的服装服饰，另外品牌业务需要在各季换新前提前备货且款式众多，从原材料到生产环节至库存商品均需要保有一定规模的存货持续运转，因此拉低存货周转率。
有分析称，逆周期是服装行业整体下行的原因，表现为产量下降、销量下滑、规模增长停滞，最终导致存货高企；存货高企会影响公司的营运效率，还会因去库存和计提减值直接影响公司业绩，高库存也是中国服装行业的通病。
羊绒世家也在招股书中坦言，“若在以后的经营过程中因内外部环境变化而导致存货大幅减值，公司的盈利能力和现金流状况将可能受到不利影响。”
现金流方面，羊绒世家报告期内经营活动产生的现金流量净额分别为1.14亿元、1894.69万元、6697.20万元、-4740.86万元，其中2022年上半年经营活动产生的现金流量净额告负。
对现金流告负的原因，羊绒世家表示，“公司上半年需要为秋、冬季服装服饰的销售旺季做生产备货，采购支出较大，而相应的销售、回款则主要在下半年；公司每年中期进入服装、服饰外销出货高峰，账期一般为1-3个月，该部分销售货款在信用期内尚未收回。”
对羊绒世家IPO进展，中国网财经将保持持续关注。
CPI数据影响远超美联储决议？这份研报揭秘去年市场波动最大推手！财联社1月19日讯（编辑 潇湘）华尔街知名投行咨询公司Evercore在近日公布的一份最新报告中表示，去年迫使美联储走上历史罕见激进加息道路的通胀数据，对金融市场的影响力比任何美联储行动或核心政策制定者的讲话都要大。
以Peter Williams、Krishna Guha和Gang Lyu领衔的该机构经济学家在周日的一份研究报告中写道，与他们去年研究的任何其他类型的政策事件相比，在这一年中发布的美国CPI数据，推动了“两年期美国国债收益率迄今为止最大的绝对变化”。
他们发现，去年美国CPI报告对短期美国国债的平均影响力，是美联储决议声明的两倍。
他们写道，去年每逢CPI发布前后，市场波动都非常明显，这反映出美国高通胀形势的严峻程度，以及这些数据如何深远地改变了美联储的政策前景。
毫无疑问，2022年是美联储被40年来最高的物价涨幅弄得措手不及的一年――官员们起初把价格压力的激增，当作是与新冠疫情大流行有关的暂时性因素，但最终却骤然发现自己已明显落后于形势。
然后他们启动了一轮非常激进的加息周期，将联邦基金利率目标从去年3月份的接近零水平大幅推升到了年底时的4.25%-4.5%之间。美联储今年上半年预计还将进一步加息，即使当前通胀压力已显露出一些初步的冷却迹象。
美联储决策和官员讲话如何影响市场？
Evercore的报告还显示，FOMC货币政策声明和会后的新闻发布会，对美国短期国债和股市的影响力存在差异――决议日当天的货币政策声明对债市的打击更大，而鲍威尔新闻发布会对标普500指数的走势则产生了更大的影响。美联储主席召开会后新闻发布会的目的，是为了能够更充分地解释联储的所作所为。
此外，通常在美联储决议日三周后发布的、描述美联储官员当时议息会议时具体讨论情况的美联储会议纪要，在去年也对市场产生了不小的影响，与美联储声明和新闻发布会相比，会议纪要往往被认为更加鸽派。
报告称，“我们怀疑这是因为纪要与最初的政策声明往往存在细微的立场差别，会议纪要能记载更大范围内的官员预测和讨论意见，因此往往会出现更多的鸽派声音，而政策声明和新闻发布会则往往倾向于表露更有限、更集中的观点。
报告还发现，在美联储决策者中，由美联储主席鲍威尔、副主席布雷纳德和纽约联储主席威廉姆斯组成的“三巨头”的讲话，对市场产生了明显的影响。在2020年底成为美联储理事的前圣路易斯联储研究主任沃勒(Christopher Waller)也是市场行情的一大推动者之一，他是一位激进加息政策的明确支持者。
该报告没有对剩下的11位地区联储主席的市场影响进行排名。近年来地区联储主席发表公开讲话的频率要远远高于美联储理事。他们会对经济和货币政策问题表达更为广泛的观点，这往往也会令一些央行观察人士感到一头雾水，因为他们会混淆美联储核心官员试图传递的信息。
展望新的一年，Evercore ISI经济学家认为，市场主要的驱动因素有可能将在新的一年发生变化。
他们写道，随着通胀达到顶峰，美联储利率逐渐进入限制性区域，市场对于政策和经济数据的敏感度有可能会下降，或者至少会更多地转向对经济增长的担忧，而非通胀。
（责任编辑：崔晨 HX015）
信达生物：公司五款产品（含新增适应症）纳入国家医保目录信达生物官微1月18日消息，公司五款产品(含新增适应症)成功纳入新版国家医保目录，其中：PD-1抑制剂达伯舒(信迪利单抗注射液)在原基础上新增两项适应症纳入国家医保药品目录(谈判药品目录)；耐立克(奥雷巴替尼)首次纳入国家医保目录(谈判药品目录)；达攸同(贝伐珠单抗注射液)、达伯华(利妥昔单抗注射液)、苏立信(阿达木单抗注射液)三个药品新增多项适应症纳入国家医保药品目录(常规目录)。
石油输出国组织（OPEC）预计，本季度全球石油市场将陷入供应过剩，同时下调需求前景，上调非OPEC供应预估。根据OPEC的最新月度报告，其将第三季度原油产量预测下调124万桶/天，至2，827万桶/天。这比OPEC 13个成员国7月的产量低了约57万桶/天。OPEC位于维也纳的研究部门将本季度全球原油需求预期下调72万桶/天，同时上调非OPEC供应预期52万桶/天。预计本季度原油消费均值为9993万桶/天。