谁是植田和男：黑马学者、鹰鸽难辨
文/康恺
编辑/张威 袁满
就在市场讨论雨宫正佳会否接任黑田东彦之际，日本央行的决定又一次让市场错愕。
日本当地媒体于2月10日爆料，日本政府拟提名日本央行原审议委员、经济学者植田和男（Kazuo Ueda）出任日本央行行长。经过一个周末后，日本政府于2月14日正式宣布该决定。如果获国会批准，他大概率将于3月下旬上任。
植田和男是谁？这是一个中文和英文世界都不甚熟悉的名字。上周末，国内交易员还在询问Kazuo Ueda的中文名是什么？素以速度著称的金融终端，也没有在推送消息的第一时间配上植田和男的照片。如果翻开《纽约时报》，会发现最近关于植田和男的报道还要追溯到2000年。为此，有分析师感叹道：“除非你过去二十年里一直活跃在市场上，否则你不一定熟悉这个名字。”
金融市场上终究有“叱诧风云”的老将，日本邮政保险公司日元利率资产利率总经理信藤健二（Nobutou Kenji）就是其一。他于1997年亚洲金融危机后一年正式进入金融市场，而后从事销售及投资工作。目前，他负责日本国债和日元利率衍生品投资及资产管理业务，管理组合资产规模近3500亿美元。
在信藤健二看来，日本央行行长肩负两个重任：他不仅要与市场时刻沟通，也要与美联储等海外央行加强联系，“植田和男拥有海外留学背景，且有相当长时间的货币经济学研究经历，他对经济和市场都有深刻理解，这是日本政府所期待的人选。”
“由于植田和男没有较长的央行工作时间，目前尚不得知他的货币政策立场，可能是一名不鹰不鸽的行长。”信藤健二在接受《财经》记者采访时表示，“不过，鉴于收益率曲线控制政策（YCC，即一项量化质化宽松的货币政策）的副作用已有所显现，未来无论谁接替黑田东彦，首要任务都是要逐步退出YCC。不仅如此，他也面临另一难题：即在退出宽松的金融政策时，要如何避免大幅度市场波动、实现日本经济的软着陆？对任何人而言，被提名日本央行行长，都只是工作的开始。”
黑马学者
在被提名担任日本央行行长前，植田和男的大部分时间都在学术圈中度过。他曾担任东京大学经济学教授， 师从美联储副主席费希尔，与伯南克、德拉吉同门。他是麻省理工学派的一员，该学派尊崇凯恩斯主义，强调市场缺陷，主张在经济衰退时采取积极的货币和财政政策。在美国前财政部长萨默斯眼里，植田和男可以被看作“日本的伯南克”。
植田和男与日本央行有过7年的交集。他于1998年4月转任日本央行理事会，担任了7年的央行理事会成员，直到2005年4月卸任。在日本央行1999年引入“零利率政策”和2001年推出“量化宽松政策”之际，他都提供了理论支持。
不过，市场最关心的还是植田和男的货币政策取向，因为YCC政策的走向，才是日本新央行行长人选引发市场关注的关键。目前，日本央行超常规量化宽松政策的副作用逐渐显现。为捍卫收益率曲线，日本央行连续大量购买10年期日本国债，可能会导致流动性减少。由于日本国债担当市场基准的作用，这将使发行债券的企业难以确定恰当的收益率，难以发出企业债，而债券一直是日企的一大融资渠道。
这位新行长的立场到底是坚持“安倍经济学”的“鸽派”，还是以退出“超级宽松”为代表的“鹰派”？市场仍捉摸不定。市场曾一度解读他可能是一位鹰派官员。在2月10日消息首次流出后，日元大涨，日本10年期国债收益率升至0.5%，触及日本央行的政策上限，为1月18日来首次。不过，就在几小时后，日元开始回落，抹去此前涨幅。2月14日消息正式公布后，日元对美元短线拉升，截至《财经》记者发稿时，日元兑美元汇率攀升至132.10。
不过，由于植田和男时有对日本货币政策发声，市场也可以从他的只言片语中寻找蛛丝马迹。他最近的一次发言是2月10日。他表示，如果成为日本央行行长，货币政策的判断会基于理论。再上一次则是去年7月。“草率的货币政策收紧会给经济带去负面影响。在过去25年间，日本加息降息的余地都非常局限，这个很有可能会拖累中长期的经济增长。市场在正常化预期背景下会经常挑战日本央行，难点在于长期利率的调整不适合微调，微调之后市场可能大概率继续挑战央行。”他说。
实际上，在去年12月日本央行意外修正YCC政策后，日本央行便已开始了与空头的“对峙”。由于市场对日本货币政策正常化预期升温，投机者在1月曾数次将10年期日本国债收益率推至略高于新上限的水平。为捍卫收益率上限，日本央行则于同月花费了23.7万亿日元（1790亿美元）购买政府债券，创有史以来最大的月度购买规模。
中金外汇团队在梳理“植田语录”后发现，在货币政策取向上，植田和男认为，负利率在日本没有进一步深挖的余地。具体到YCC政策，该政策大概率或是一次性完全退出，而非渐进式的逐步退出。同时，他认为经济政策的重心不应该是货币政策，而是财政政策。
在货币政策两大目标上，植田和男建议将“短期内实现2%的通胀”改为中长期目标。此外，他还称，在潜在国内生产总值（GDP）长期低下的背景下，不能指望前瞻指引有太大的效果。
“我们可以从比较的角度看待这个问题。”信藤健二表示，“可能没有谁有像之前的‘大热门’雨宫正佳那么偏鸽派，植田和男所持的立场大概率不会那么宽松。由于与黑田东彦并没有过多工作接触，他的政策也不会带有太多历史包袱。同时，植田和男也意识到了长期宽松带来的副作用，因此未来日本央行货币政策或从QQE（量化质化宽松）转向QE（量化宽松）。”
量宽政策会否转向？
牛津经济研究院（Oxford Economics）日本首席经济学家长井滋人（Nagai Shigeto）在接受《财经》记者采访时表示，虽然日本央行的货币政策是通过政策委员会投票程序决定的，但行长总是其中的“领头羊”，这意味着未来植田和男将在货币政策中扮演关键角色。“此外，货币政策的主要目标还需与岸田政府达成一致。”他说。
在信藤健二看来，植田和男的新工作如同“走钢丝”。因为在推动利率政策正常化的过程中，如果一旦失败，日本将有可能重回通缩时代，这将使经济大幅放缓，并引起金融市场动荡，日本央行的信誉也将受到打击。
对于推动量宽政策转向的推动力，信藤健二认为，这更多取决于外部环境，即美联储的加息节奏。如果美联储的政策利率居高不下，日本央行的量宽政策或加速转向。
随着通胀下行趋势加剧，美联储加息周期已进入尾声。芝加哥商品交易所（CME）的“美联储观察”的最新数据显示，美联储3月加息25个基点至4.75%-5.00%区间的概率或为94.5%。
“从国内角度来看，更需要看日本经济基本面。”信藤健二进一步表示，“这需要看通胀、薪资及经济增长三方面数据。日本当前的通胀属于输入性通胀，原油等大宗商品价格将成为重要的观察指标。薪资有两层意义，其一，它是通胀的组成部分之一；其二，它也是居民收入的来源，收入则是居民消费的动能。由于海外经济衰退风险迫近，内需对未来日本经济增长具有重要意义。”
植田和男也呼吁，日本央行需要密切关注通胀和工资的发展，但他称很难预测日本工资走势。
目前，日本正经历40年来最高的通货膨胀，核心消费者价格指数（CPI）同比增速连续九个月高于2%的目标水平。2022年12月，日本CPI同比增速升至4%。“商品旗手”高盛预测，今年油价有可能回升至每桶100美元以上。
最新数据显示，日本2022年12月名义工资同比增长4.8%，创1997年以来最大升幅。不过，实际工资仅勉强维持0.1%的涨幅。这意味着，在扣除通胀因素后，日本的工资增长仍然不能为家庭提供额外的消费力。另有数据显示，去年12月，日本家庭实际支出同比下降1.3%。目前，市场正关注春季工资谈判，预计这有可能大幅提高工资水平。
国际货币基金组织（IMF）的最新预测表示，2023年，日本经济将增长1.8%。美国、欧元区经济将增长1.4%和0.7%。
中金外汇团队认为，在基于通胀、薪资、经济等数据的分析下，未来日本货币政策正常化的顺序或是“放弃YCC→退出负利率→退出QE”的节奏。
对于日本货币政策正常化的具体选择节点，信藤健二认为，这可能将是海外利率向下走之际。“因为当海外利率下行时，日本的利率向上走也不会走太多，这样日本央行放弃YCC也不会对日本金融市场产生巨大冲击。”
此外，市场的关注点还在于，日本央行还会再次“奇袭”吗？“这可能是下一次市场放松警惕的时候吧，比如2023年的圣诞节？”信藤健二笑言，“因为这样可以防止对冲基金快进快出，减轻央行调整YCC曲线所带来的成本。”
在井滋人看来，下一届日本央行可能会选择更加渐进和谨慎的步骤，这将避免市场出现混乱。“我相信他们将保持长期利率的目标区间。即便大幅扩大收益率区间后，也将如此。”他说。
昊华科技拟收购中化蓝天100%股权，完善氟化工产业链布局！瑞玛精密拟成立印度子公司，净利润预增超42%|公告掘金重磅公告：
1、昊华科技(600378)：拟收购中化蓝天100%股权 完善氟化工产业链布局
昊华科技2月14日晚间公告披露重大资产重组预案，公司拟向中化集团发行股份购买中化蓝天集团有限公司（简称“中化蓝天”）52.81%股权，向中化资产发行股份购买中化蓝天47.19%股权。此次交易评估值及交易价尚未确定。同时，公司拟向包括外贸信托、中化资本创投在内的特定投资者非公开发行股份配套募资，外贸信托拟认购不超4亿元，中化资本创投拟认购不超1亿元。交易完成后，中化蓝天将成为公司全资子公司。此次交易将推动公司与中化蓝天氟化工业务的深度整合。公司股票2月15日复牌。
昊华科技的主营业务为高端氟材料、电子化学品、航空化工材料及碳减排业务等，其中氟材料业务营收占比2018年-2021年都在25%左右，主要包含含氟聚合物、含氟精细化学品的研发、生产及销售，产品应用于电子通信、石油化工、汽车、纺织等领域。中化蓝天则是一家创新型氟化学公司，官网显示，公司业务涵盖氟碳化学品、含氟精细化学品、氟聚合物、锂电化学品、无机氟等，产品应用于汽车、家电、新能源等20多个领域。
通过本次重组，昊华科技将置入盈利能力较强的优质资产，进一步丰富氟化工产品线，完善产业链布局。昊华科技与中化蓝天也将有效实现氟化工业务的结构优化和资源整合，增强优势互补，将在采购、生产、研发、销售等方面充分发挥协同效应。
2、瑞玛精密：拟成立印度子公司 投建印度生产基地项目
瑞玛精密2月14日晚间公告，公司拟通过全资子公司香港瑞玛与新加坡瑞玛在印度投资设立子公司全信科技(印度)有限公司，从事通讯器件及精密结构件、汽车精密结构件的生产、销售、检测及研发、国际贸易和技术服务，并投入750万美元在印度全信经营所在地投资建设生产基地项目。
此前，瑞玛精密1月29日晚间发布业绩预告，预计2022年归属于上市公司股东的净利润6497.65万元~7925.55万元，同比增长42.41%~73.7%；基本每股收益0.54元~0.66元。业绩变动主要原因是，报告期内，得益于公司在汽车与新能源汽车、移动通讯等领域业务的增长，公司精密结构件、移动通讯设备和汽车电子等产品营业收入同比实现较大增长。公司销售收入主要以美元为主，报告期内，汇率波动对业绩增长带来一定积极影响。上述原因使得公司2022年度实现归属于上市公司股东的净利润和扣非净利润同比实现较大幅度增长。
3、三六零(601360)：全资子公司中标2.4亿元项目
2月14日晚间公告，下属全资子公司三六零数字安全科技集团有限公司中标“国家网络安全教育技术产业融合发展试验区网络安全产业基地重大基础设施群项目”，项目投标报价2.4亿元。
项目主要打造1个以城市安全大脑为核心的数字城市安全运营中心、1个数字城市安全研究院；建设1个数字安全产业基地；搭建1套安全运营服务体系。
4、宁波华翔(002048)：子公司获得新能源电池壳体项目定点
宁波华翔公告，公司子公司长春华翔汽车金属部件有限公司近期收到客户书面通知，公司成为某头部品牌主机厂某车型新能源电池壳体产品的配套供应商。项目预计从2025年开始，生命周期约7年，年均销售金额约1亿元。
5、吉祥航空(603885)：1月旅客周转量同比上升30.57%
吉祥航空2月14日晚间公告，1月公司客运运力投入同比上升10.1%，环比上升49.12%；旅客周转量同比上升30.57%，环比上升75.31%；客座率为74.12%，同比上升11.62%。
业绩快报：
1、杭州银行(600926)：2022年净利116.79亿元 同比增长26.11%
杭州银行2月14日晚间发布业绩快报，2022年实现营业收入329.32亿元，同比增长12.16%；归属于上市公司股东的净利润116.79亿元，同比增长26.11%；基本每股收益1.83元。
2、爱博医疗：2022年净利2.32亿元 同比增长35.27%
爱博医疗2月14日晚间发布业绩快报，2022年实现营业总收入5.79亿元，同比增长33.81%；净利润2.32亿元，同比增长35.27%；基本每股收益2.2元。报告期内，公司人工晶状体和角膜塑形镜销量增长。
（责任编辑：张洋 HN080）
保利发展：1月签约金额295.45亿元 同比增加4.39%保利发展2月14日发布2023年1月份销售情况简报，1月公司实现签约面积183.94万平方米，同比减少0.98%；实现签约金额295.45亿元，同比增加4.39%。
明辉国际（03828）发布截至2022年6月30日止6个月中期业绩，收入约8.91亿港元，同比增长49%；公司拥有人应占溢利约2810万港元，而去年同期取得公司拥有人应占亏损约4690万港元；每股盈利3.9港仙；拟派中期息每股1港仙。据悉，集团截至2022年6月30日止6个月的毛利同比增加75.9%至约1.98亿港元。因集团采取多项措施（包括加强成本控制及加大高利润率产品的销售），毛利率较去年同期的18.9%上升3.4个百分点至22.3%。