热衷投资的东鹏饮料：存贷双高短期借款持续膨胀 巨额理财安全性让人担忧
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出品：新浪财经上市公司研究院
作者：浪头饮食/ 郝显
2月20日，东鹏饮料发布了业绩快报，2022年实现营业收入85.01亿元，同比增长21.84%；实现归母净利润14.42亿元，同比增长20.87%。相比前两年超过40%的净利润增速，增速在下滑。
值得注意的是，东鹏饮料存贷双高的问题仍在延续。截至2022年三季末，其短期借款一举飙升到24.8亿元，同期利息费用已经超过利息收入。另一方面，公司各类投资及理财产品仍保持在30亿元以上。2022年富安娜踩雷事件将理财产品的风险暴露了出来，东鹏饮料巨额理财安全性如何呢？
东鹏饮料短期借款膨胀 存贷双高仍未解决
业绩预告称，2022年首次实现现金回款超过100亿元。在渠道扩张及产品线扩张这两个措施的加持下，东鹏仍保持着快速增长。
但是值得注意的是，在业绩持续增长，回款金额高增的背景下，东鹏饮料的有息负债也在持续飙升，存贷双高的问题仍在延续。
2021年东鹏饮料短期借款一举增长467%至6.24亿元，到2022年三季末已经飙升到24.8亿元。而且东鹏饮料主要以短期借款为主，长期借款金额较小，2021年长期借款为2582.5万元，到了2022年前三季降至306.25万元。
从财务报表来看，大量资金流入了对外投资及理财。2021年，东鹏饮料账面货币资金为11.8亿元，交易性金融资产、银行大额存单、私募股权基金、非保本理财几项合计达到31.53亿元。
到了2022年三季末，货币资金减少至9.41亿元，交易性金融资产达到了19.29亿元，其他非流动金融资产（主要是非保本理财和私募股权投资基金）降到了8.87亿元，银行大额存单为3.8亿元，除货币资金外几项合计仍高达31.96亿元。
东鹏饮料一边大量借款，一边大量购买投资理财的行为确实令人费解。巨额投资理财带来的收益究竟如何呢？
2021年利息收入、投资净收益和公允价值变动收益总金额为1.68亿元，按照期末投资理财总金额估算，收益率大概在4%以下，并不是很低。但是如果拆开来看，其总金额高达24.82亿元的非保本浮动收益理财产品，收益仅为3483.42万元，估算下来收益率约为1.41%。
2022年前三季，东鹏饮料利息收入锐减，随着短期借款的激增，利息费用也大幅增长至3711.37万元。投资理财整体收益情况如何，还有待年报披露。
根据2021年年报披露，东鹏饮料的非保本浮动收益理财产品投资范围主要为股票投资、银行间市场信贷资产、各类债券和货币市场工具等。这类理财产品风险并不低。
2022年富安娜理财踩雷事件就暴露了理财产品的风险，其暴雷产品——中信证券富安FOF定制1号单一资产管理计划也属于非保本理财，该理财产品通过另一个信托产品——渝信4号信托计划投向了北大资源集团所享有的对子公司浙江蓝德置业的借款债权，值得注意的是，富安娜购买理财时，蓝德置业已实质性违约，审计报告连续两年被审计机构出具保留意见，该理财产品买入时扮演的角色更像是“接盘侠”。
东鹏饮料理财产品安全性如何？根据Wind信息，东鹏饮料有不少2021年申购的非保本浮动理财产品还未到期，其中认购1.5亿元的中银理财“睿享”（封闭式可续期）2021年48期产品，富安娜也有过认购，该产品投向同样属于地产项目。其理财产品整体安全性如何，可能要等兑付的那一天才能知道。
管理层热衷投资 巨额理财之外还要进行“产业链上下游投资”
东鹏饮料管理层如此热衷投资理财，可能跟东鹏饮料增长放缓有关。2021年上市时公司募集资金有一半多投入了三个生产基地建设，总计将增加110.12万吨的产能。
截至2021年底，东鹏7个工厂总设计产能为236.45万吨，而实际产能为168.88万吨，使用率约为71%，当时还有四个扩产能项目处在在建状态。到了2022年上半年，公司合计产能已经达到280万吨每年，随着募投项目的陆续投产，总产能会进一步提升。
如果后续销售跟不上，产能消化将成为一个问题，而2022年公司营收增速已经在放缓。目前来看，公司的产能布局已经足够未来几年的全国化扩张。
另一方面，东鹏饮料产品结构比较单一，东鹏特饮一款产品贡献了95%的营收，研发投入并不大，近几年驱动公司增长的主要是销售。根据浙商证券研报，近四年平均销售费用率为23.97%，处在软饮料行业的较高水平。随着东鹏规模的扩张，销售费用率正逐渐下降。
在公司产能布局基本完成，业务进入平稳增长阶段以后，管理层就将目光投向了投资。除了投资理财之外，又开始尝试“产业链上下游”的投资。
2月16日，东鹏饮料董事会通过了议案，称“公司拟围绕主业，以证券投资方式对境内外产业链上下游优质上市企业进行投资”，投资总额不超过 2021 年度经审计净资产的 50%，21 亿元。
投资范围具体包括境内外产业链上下游相关上市公司的股票、可转换债券以 及其他权益类投资品种；投资方式包括但不限于新股申购、二级市场证券买入、集合竞价、协议转让、大宗交易、参与定向增发等法律法规允许的方式。同一日，公司还出台了《证券投资及金融衍生品交易管理制度》，用于规范投资行为。
从这一系列举动来看，管理层正逐渐将投资放在一个比较重要的位置，未来可能将从购买理财产品过渡到直接在二级市场买入股票。
问题是东鹏饮料的大额投资能给股东带来预期的回报吗？
复工即“回血”！30秒开工挑战的爆款逻辑2023过了一个多月，很多商户可能才突然意识到市场的“翻天覆地”――零售消费和电商反弹浪潮像触碰了倍速键：有的抓住新年前后第一波消费复苏，猛回一波“血”；有借着春节一阵发力，直接填上过去一年的“坑”。
国家统计局2月10日发布数据显示，国内1月份CPI同比上涨2.1%；商务部监测，春节期间全国重点零售和餐饮企业销售额与去年春节相比增长6.8%，其中零售企业粮油食品、服装、金银珠宝、汽车销售同比分别增长9%、6%、4.4%和3.6%。
消费信心回振趋势显著、开工复工节点已至，但对中小商户而言，消费大环境利好的宏观趋势下，困扰中小商户个体的特性问题，也依旧不少：开复工关键节点，怎么即时抓住当下流量？
面对利好中小商户的消费分化和M型特征环境，如何锚定合适的电商平台、如何分配资源投入，在流量和转化最大化基础上，在2023年兑现增量？
近期一个爆款案例或许可以看看。
“加特林”式爆量：品效合一，扩充流量池
不少用户关注到，在这波开复工时点上，抖音#30秒开工挑战 话题强势蹿升，话题上线24小时曝光便冲破5000万，直击抖音挑战榜第4名：
●30秒重启工作状态，素颜睡衣变装精致主播，CITY LOOK和最潮OOTD秒安排；
●30秒重整开工现场，工区落灰、绿植焕活、背景搭建整齐活；
话题一上线，虞书欣、李若彤、黄龄、蓝盈莹、沈月、陈紫函等一众明星参与，美丽浙江、齐鲁晚报等媒体及交个朋友-梁爽、张博、静轩等主播及KOL迅速跟进，引爆30秒通勤穿搭、30秒变装、开工舞、开工问答挑战等各式跟拍及二创。整个话题周期曝光量超2亿，直播电商开年即狂欢，汽车、餐饮、女装、美妆、家居家电各行业热情井喷。
事实上，商家卖货热情亟需借势时点的应时流量进行释放，不是新课题；低门槛、有流量的曝光度、内容和传播创新逐渐成为带货电商“刚性需求”，也在融入标准打法体系，但各方在运营层面回归理性和务实，也是显而易见的新趋势。
不难理解，基于当前市场环境和消费心理，无论是B端商家还是C端消费者的投入和消费都比以往谨慎很多，相比于一片繁荣的现象级“爆款”或巨大声量，实际的曝光触达度、价值回归、销售转化等影响GMV和ROI的指标普遍成为第一考量。
也因此，作为商家，在选择平台和服务时，要重点关注平台的流量策略、资源质量、投入程度和内容创作支持等相关要素。“30秒开工挑战”在活动势能影响力最终能够“品效合一”也源于此。
巨量千川在洞悉当下商家需求时，借助开复工的黄金时间点，释放话题流量。类比“冰桶挑战”“踢瓶盖挑战”“炫富挑战”等兼具社交属性和二创条件的优质内容，创意互动集结商家力量造势，加速裂变曝光做大流量池，加上优惠支持，精准切中中小商户引流带货的核心需求。
有时候，商家对平台信心的建立比想象中简单直接――平台玩法和策略能做出影响力，能出圈，是不是真的应时应势、琢磨并get到“入场者”的真实需求。
新趋势下的平台赋能：长线支持与长期思维
在#30秒开工挑战 作为单个话题挑战的成功背后，能看到商家的关注点事实上集中在几个方面：
1.流量获取“似乎”越来越难、也越来越不确定――虽然知道流量往往非线性增长而是节点引爆，但不知道是否能搭上这个时机。
2.新入局尤其是中小商家而言还有新的困扰，不知道是不是已经错过入局节点，或者即使入局也不懂内容创作。
但抖音电商其实不乏这样的成功头部案例――而他们开设账号时间可能也就半年到一年。这背后其实有着巨量千川“保姆级陪伴”的赋能机制，针对入局、成长、突围的不同支持路径，帮助商家裂变突破。
比如，最直观的是流量扶持。巨量千川流量分发的“三驾马车”――eCPM、内容互动指标、投放GPM――用快速培养爆款和热门的逻辑，应对流量分化问题。因此，即使对新入局者而言，冲破流量池也并非天方夜谭。
此外巨量千川还通过爆款话题营造流量池。包括此次企业复工季开工挑战、刚刚结束不久的“好物年货节”“春节不打烊百亿流量狂欢季”在内，都是营造爆单场域、空投助力的积极势能。商家在用好这些流量的同时如能有效撬动自有流量，将达到1+1＞2的效果。
除了流量，商家另一个痛点是内容创作：要么是刚入局不知道要怎样创作内容，要么是资源不足、投入不足以支撑爆款。内容场域确实是电商带货的根基，但对商家来说，难点始终是创作逻辑。而巨量千川便是通过内容创作提供“便车”，商家从跟拍便可以上手，其中也不乏成功瓜分流量的“大户”。
总的来说，电商带货是一个系统性领域，巨量千川一整套体系性的“官方扶持”，从入门引导、课程培训（如巨量本地推搜索课程、巨量千川课程）、事件营销、投放计划到精准投放和引流引爆，这种“带教式扶持”，不管是新入局“玩家”还是自身商户，都可以从中动态找到指引。
巨量千川一直是“长期思维”，提供贯穿前期与后期的“系统性长线支持”。这也是在带货运营和消费动作都趋于理性的当前环境中，能够真实兑现带货价值的根本原因。
2023思维：投入在有确定性的电商赛道
回过头来看宏观环境，外部市场环境的变化和已经重启的消费复苏趋势，让2023年被寄予厚望。
过去几年，无论是商家还是消费者都经历了太多的不确定性，即使有时不确定性可能偶然带来短期的暴增，但更常见的是不可预知的变动、资源的错配和效率的下降，这也是不少电商商家迷茫和焦虑的来源。而2023对商家而言最积极的意义，在于确定性的回归。
目前来看，对商家而言，无论是开辟还是增量，抖音电商一定都是必须重投的平台。
另一方面，巨量引擎与巨量千川的官方助力，让流量爆发也有“确定”可循，精准的流量分析与反馈、系统的流量计划，让单条计划爆发裂变，迎来意想不到的GMV增量和即刻变现。
可能性有很多，掣肘电商规模的阶段还远未到来。对商家而言，借势当下巨量千川在电商赛道竞争中的全力投入，以及抖音电商平台在下阶段确定性的发展，无论是新入场实现破局，还是抓住机会爆发第二曲线业务，抑或是找回“失去的时间”，都应当尽早动作，尽早争霸赛道！
结语：
2022终成过去，2023怎么找增量、去哪里找增量？开年复工这一波思路与操作已经暗含了方向。借势抖音电商和巨量千川，期待更多中小商家能在这个竞技场中打破GMV天花板。借势迎来新一轮爆发。
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