存5万启动“隐性”存款产品 江西裕民银行频试异地高息揽储红线
北京商报
在监管三令五申严禁异地高息揽储的情况下，这家民营银行仍通过多种隐性方式在红线边缘反复试探。继通过点对点发放“积分券”变相推高存款利率后，近日，北京商报记者调查发现，江西裕民银行揽储再出奇招，通过存入5万元以上活期资金激活“隐性”存款产品的方式，悄然持续着吸存的“生意”，与此同时，也有此前开立该行II类账户的异地储户仍能够畅通无阻地购买该行存款产品。
存入5万资金启动“隐性”存款
高息揽储仍未绝迹，而是不断隐匿形态。近期不少储户收到了来自江西裕民银行打来的营销电话宣传近期推出的存款优惠活动。北京商报记者从该行一位财富顾问王华鑫（化名）处获悉，该行近日确有存款活动推出，目前活动专享产品共有三款，分别为“裕圆日日送3月期”“裕圆日日送1年期”“裕圆日日送3年期”，产品的基础利率分别为1.85%、2.15%和3.4%，但通过额外赠送积分“裕圆”的方式，综合收益利率可增至3.6%、3.8%、4.2%。
北京商报记者下载江西裕民银行App发现，存款产品列表中未有“裕圆日日送”存款活动所涉及的三款产品。
咨询后才得知，银行赠送的积分“裕圆”需要存款资金满足一定要求才会“现身”。王华鑫介绍，“裕圆日日送3月期”“裕圆日日送1年期”需在江西裕民银行开立账户中转入5万元资金，才能在次日看到存款产品信息，而“裕圆日日送3年期”激活产品信息所需存入的金额要求更高，需要50万元资金才可参与。
根据王华鑫提供的购买产品截图信息，“裕圆日日送3月期”基础利率为1.85%，起存金额为50元，存入1万元，3个月到期的预计利息为46.25元，同时还有2160的“裕圆”奖励。
据了解，“裕圆”是专属于江西裕民银行用户的积分，当日存入于次日发放。“50‘裕圆’等于1元可以用于兑换裕圆商城里的东西，像加油卡、话费、口红之类的都挺实用的。” 王华鑫说道。
北京商报记者随即登录江西裕民银行App调查发现，“裕圆”确实可以用于兑换美团外卖、京东卡等代金券，例如，500“裕圆”可以兑换美团外卖10元代金券。经换算，购买1万元“裕圆日日送3月期”产品，仅“裕圆”部分的利率就超过了1.7%。
江西裕民银行客服人员也证实了“裕圆日日送”活动。“活动并不是对所有用户开放，需要有相应等级要求才能参与。”江西裕民银行客服人员也表示，“裕圆日日送3月期”需要资产达到5万元，用户在第一日存入5万元，次日才能够看到“裕圆日日送”活动入口。
根据《关于完善商业银行存款偏离度管理有关事项的通知》规定，银行不得违规返利吸存，通过返还现金或有价证券、赠送实物等不正当手段吸收存款。江西裕民银行此种存款送积分的方式是否合规？北京寻真律师事务所律师王德悦表示，银行存款赠送积分虽然是常见的营销手段，但若积分折算成收益率后明显过高，那么这种存款产品就变相成为高息存款，涉嫌违规高息揽储。
“这两年部分银行的行动更加隐蔽，采取多种方式定向高息揽储”，易观分析金融行业高级咨询顾问苏筱芮认为，此种隐秘揽储的方式，一方面是出于隐匿行动的需求，缩小行动范围从而更利于藏身，另一方面则反映出民营银行对大客户群体的关注，一些积分权益也与客户VIP等级挂钩。
试探异地高息揽储“红线”
监管三令五申严禁异地高息揽储，江西裕民银行则通过多种隐性方式在红线边缘反复试探。北京商报记者注意到，除“裕圆日日送”存款活动外，针对老客户江西裕民银行此前还通过送助力券“裕米”的方式吸引用户存款。根据王华鑫展示的产品截图，该行整存整取1年期的定期存款，利率为2.15%，存入100元除了享有2.15元的利息外，还可获得195“裕米”。
据了解，“裕米”属于江西裕民银行的权益，100“裕米”能够兑换价值1元的权益。“‘裕米’可直接兑换到银行卡账户中”，王华鑫介绍，不过，目前送“裕米”的存款活动已结束，后面是否会推出暂不确定。
另据北京商报记者此前调查，江西裕民银行还曾针对用户点对点推出了“积分券”活动，使用“积分券”之后，原本利率只有1.85%-2.25%的存款产品最高利率可达到4.3%。
涉嫌高息揽储的同时，江西裕民银行异地营销边界依旧模糊。根据2021年1月银保监会、央行发布的《关于规范商业银行通过互联网开展个人存款业务有关事项的通知》，地方性法人商业银行要坚守发展定位，确保通过互联网开展的存款业务，立足于服务已设立机构所在区域的客户。无实体经营网点，业务主要在线上开展，且符合银保监会规定条件的除外。据了解，民营银行中只有微众银行、网商银行、新网银行、亿联银行4家具备异地展业的互联网资质。
江西裕民银行并不属于可异地展业的4家银行，但王华鑫却表示，异地的用户也可开立江西裕民银行的账户购买存款。3月2日，北京商报记者使用2022年时在异地开立的江西裕民银行II类账户仍可畅通无阻地购买该行的存款产品。
不过，当记者尝试在异地开立江西裕民银行新账户时，App系统显示“地域不符，暂不可开户”。
对于为何异地新账户无法开立，异地存续账户却仍可购买产品的原因，江西裕民银行的客服人员解释称：“我行的业务目前只面向江西省内工作或生活的客户，早期可以办理，近期根据监管要求进行了调整，目前仅面向江西省内客户，买入产品时，系统也会根据手机号、注册地、身份证号、定位等进行判定，具体以实际情况为准。”
在苏筱芮看来，一些银行在移动应用端采取送积分、加息券等方式进行揽储，在吸引异地客户的同时，也推高了其负债端承受的利率，存在违规之嫌。在异地揽储的政策收紧之后，仍观察到部分银行通过修改IP等方式吸引不符合条件的客户购买存款，此类“饮鸩止渴”的手段不利于银行自身的长期发展。
规模扩张的渴求
民营银行规模较小且多缺乏实体网点，在“一行一店”的掣肘下，为缓解揽储困境仍在铤而走险，通过银行内部人员或第三方推手私下开放“白名单”、发放积分券等隐匿渠道持续着异地高息揽储的“生意”。
隐秘的违规揽储行为也引发了监管的关注，2月3日，北京商报记者从银保监会处获悉，银保监会将继续深入整顿地方中小银行互联网存款和异地存款业务，严肃查处高息揽存、违法违规吸收异地存款等行为（包括互联网渠道）。各级监管部门要高度关注辖内中小银行存款业务变化，加大监管检查力度，采取强有力监管措施，坚决纠正地方中小银行存款业务中的违规行为，保护金融消费者合法权益。
“江西裕民银行存款送积分奖励，积分在后续支付或消费商品时可以进行抵扣，从而变相实现了存款收益率的上升。这一营销方式，虽以会员积分、优惠活动等形式出现，但如果特别针对存款，力度较大，并且在营销上强调高收益，确有高息揽储之嫌。”于百程认为，日前，银保监会再次表态，将继续深入整顿地方中小银行互联网存款和异地存款业务，对此，中小银行应与监管充分沟通，厘清合规边界。
频频试探异地高息揽储“红线”的背后是江西裕民银行对规模扩张的渴求。江西裕民银行成立时间较晚，是全国第18家民营银行，于2019年9月27日获批开业。
在2020年交出亏损的业绩后，2021年江西裕民银行奋起直追，实现了扭亏为盈。根据江西裕民银行的年报，2021年该行业绩增速明显，营收同比增长124.47%至4.2亿元，净利润由亏损8158万元至盈利6182万元。资产负债总额均实现超40%的增长，其中客户存款较上年末增长55.37%至128.13亿元。
“2021年是裕民银行成立的第三年，该行业绩获得了大幅增长，主要原因是之前基数较小，通过规模的快速扩张以及净息差的改善，带动了业绩增长。”于百程说道。
受制于“一行一店”限制的民营银行又该如何在合规的前提下发展业务？苏筱芮认为，对于民营银行来说，一方面需要不断补充和丰富多样化的资本来源，优化资本结构，另一方面也需要强化客户的精细化运营，通过修炼获客、运营能力以增强自身的独立性，做好各类线上化业务的功能设计及用户体验，用优质的、可持续的服务而不是高息来留存客户。
“在存款竞争日趋激烈和同质化的情况下，揽储成本已经很高，中小银行应该强化多元化的资金获取方式，比如补充资本、通过金融市场和同业业务等方式获取融资，来缓解负责端压力。”于百程建议道。
北京商报记者就存款送积分、异地用户仍可购买存款产品以及业务发展方面的规划，致电江西裕民银行并向该行发送采访提纲，但截至发稿之时仍未得到回复。
北京商报记者 李海颜
华安期货：铝：等待地产相关数据兑现与重塑预期 但底部不悲观一、二月重要行情走势回顾
春节过后，沪铝价格呈震荡走低的趋势，截止2月27日，沪铝主力合约收于18355元/吨，月内涨跌幅为-2.88%，铝价月内运行的核心逻辑是“对后续实体需求的再验证”。
月内沪铝市场结构从正向逐渐向反向市场过渡，次月-当月合约价差从峰值的110元/吨，回落至5元/吨。上海SMM铝AOO与期价一直维持在贴水趋势，现货贴水幅度在（-100-20），临近月底基差有走弱趋势。
图表1 沪铝期现价差结构
数据来源：华安期货投资咨询部；WIND
图表2 SMMAOO铝锭基差
数据来源：华安期货投资咨询部；WIND
二、重要影响因素罗列与分析
2.1 美居民端数据亮眼，加息预期边际走强。
根据2月22日，美联储公布的23年1月议息会议纪要显示，因本轮较低的居民失业率和相对较好的零售以及工资数据，预示着当前经济的较强韧性，叠加1月PCE指标的同比超预期，美联储官员预期未来将有更多的加息，在加息幅度上根据Fed watch数据显示，预示2023年3月、5月、6月加息25bp概率分别为76%，75%、58%，此路径和终端利率较22年年末已经显著上修，反映在美元指数上，月内自低点反弹已录得4%幅度，工业品普遍承压。
华安点评：从联储2月纪要以及PCE数据公布后，可知美联储将继续保持加息路径，维持货币紧缩政策态度。对有色金属等工业品价格整体承压，但进入3月加息边际增强的预期已逐步在工业品价格走势中兑现，后期仍将关注通胀数据的发酵。（中性偏空）
2.2 等待国内房地产数据验证，预判经济国内经济复苏成色
从央行公布的2023年1月信贷以及社融数据来看，“信贷强、社融弱”是其典型特征。1月份国内信贷数据新增4.9万亿元，同比多增9227亿元，值得关注的是企业中长期贷款金额为3.5万亿元，同比多增1.4万亿元。反观1月社会融资规模数据，规模增量为5.98万亿元，同比减少1959亿元，债券和股权融资同比明显减少。因此上述特征暗示着两个“异常现象”，其一是，企业与居民贷款需求分化，指向地产与消费不强。其二是企业贷款与债融分化，债融被贷款替代下的信贷开门红，效力仍需观察。
1月最新的PMI数据，官方PMI是50.1环比增加3.1%，其中新订单分项是50.9，环比增加6.6%，新出口订单分项是46.1，环比增加1.9，海外出口恢复领先指标不及预期。
图表3 官方PMI数据
数据来源：华安期货投资咨询部；WIND
图表4 企业和居民中长期贷款数据
数据来源：华安期货投资咨询部；WIND
华安点评：根据上述已公布的经济数据，来简要梳理我们对未来国内经济预判的逻辑和预判的要点，传统的经济复苏三大支柱是投资、消费、出口。首先看出口，因海外加息峰值升高以及持续期较长，又因1月PMI新出口订单分项依然位于荣枯线以下，因此当前看出口端成色预期并不足。消费端：预防性储蓄未观察到明显流出，疫情后期“消费修复”的持续性有待观察。因此拉动经济关键一环便落在投资上，首先基建和制造业，根据已观察到的“亮眼”贷款数据，对其维持偏乐观的观点，但作为重要的经济支柱产业的房地产板块，如若不能企稳将对“经济强复苏”预期打上一定折扣，而从一月居民中长期贷款新增情况观察来看，地产消费意愿并不强，但考虑到1月春节假期的影响，2月相关数据公布，将成为后期经济复苏预期的重要抓手，也将快速传导至工业品价格层面。
2.3 供给扰动结束、成本支撑长逻辑预期存在反转
供给端：云南减产扰动结束，区域性托底沪铝价格
云南铝企接到正式文件通知，除文山某铝厂外，其余整体再压产比例不低于20%，理论折算影响电解铝产能约81万吨。根据2023年1月电解铝运行产能统计为4039.5万吨/年，开工比率为88.92%，云南地区1月底电解铝运行产能为416.5万吨/年，随着81万吨产能再次压减，预期3月云南电解铝运行产能为335.5万吨/年，在云南产能近几年大幅增加的背景下，运行产能处于季节性低位，托底电解铝华南区域价格。
图表5 国内电解铝运行产能
数据来源：华安期货投资咨询部；WIND
图表6 云南地区电解铝差能运行季节图
数据来源：华安期货投资咨询部；WIND
成本端：因煤矿事故，或将调整前期“成本塌陷”预期
铝土矿方面：2月国内产铝土矿均价为433元/吨，环比上月均价抬升15元/吨。海外进口印尼产、几内亚产铝土矿价格处于69美元/干吨左右，环比下降1美元，原料矿方面保持稳定。
氧化铝方面：因产能过剩叠加需求下降，价格持续走低，截止2月28日，国内氧化铝平均价格为2925元/吨，月内微幅小涨，保持稳定。
辅材方面：截止2月28日，山东地区预焙阳极和氟化铝价格分别为5825元/吨和9650元/吨，预焙阳极基准采购价格再次调降，给成本下跌提供支撑，但需关注后期煤炭价格走势。
煤炭价格：因内蒙古煤矿出现塌陷事故，后续若出现大范围的煤炭行业整顿，成本塌陷逻辑是否会受到影响需要重新评估。截止2月28日，内蒙产：曹妃甸港：Q5500大卡煤价为1220元/吨，低点反弹220元/吨，山东地区电解铝生产利润也开始收窄至1500-2000元/吨附近。
图表7 国内电解铝生产利润
数据来源：华安期货投资咨询部；WIND
华安点评：供给端扰动结束，给华南区域性价格带来支撑。受内蒙煤炭矿难事故影响，后期行业的整顿或将导致国内供给量出现减少对冲进口增量的消息，因此后期或将调整“塌陷”的逻辑。
2.4 库存累库将迎峰值、下游需求季节性偏低
库存：截止2月28日，国内电解铝锭社会库存126.8万吨，较上周四库存增加2万吨，较1月底库存月度增加28.2万吨，较2022年2月份历史同期库存增加15.1万吨。较春节前1.19日库存累计增加52.4万吨。累库数量超过季节性同期。
需求端：截止2月底铝加工厂龙头企业下游开工率回升至61.8%，环比增加0.3%个百分点。拆分来看，再生铝合金企业开工率为47.5%，铝线缆企业开工率为50.0%，原生铝合金企业开工率为56.2%，铝型材企业开工率为58.0%，铝板带企业开工率为77.8%，铝箔企业开工率为81.1%，重要分项的下游企业开工均低于季节性同期，阶段性需求成色不足是当前现状。
图表8 电解铝社会库存
数据来源：华安期货投资咨询部；WIND
图表9 国内铝材月度产量
数据来源：华安期货投资咨询部；WIND
华安点评：电解铝社会库存累库季节性偏强，而同期下游企业开工率则成色不足，下游需求弱势的逐步验证也反馈在阶段性走低的铝价上，“验证需求成色”便是整个二月铝价运行的核心逻辑。
三、行情展望
当前沪铝价格仍处于维持半年宽幅震荡区间内。沪铝价格在经过春节前交易“经济强复苏逻辑”，二月交易“实际需求验证逻辑”后，截止月底铝价又处于区间内相对低的位置。
目前宏观上美联储加息周期边际增强，国内经济复苏强度仍处于论证期。基本面上供给扰动的暂且结束，累库小幅超预期和中端消费的成色不足，都已经逐步被沪铝定价，因此展望三月沪铝行情，核心运行逻辑将回到“国内经济复苏强度兑现与预期重塑”上，结合对经济复苏强度预期偏弱判断，因此预计3月内沪铝价格将呈现倒V走势，后期认为底部有支撑的逻辑，来自于疫情结束后国内经济格局中长期变化利多判断。
套保操作策略：沪铝震荡+正向市场有转反向的预期。
库存套保企业震荡上区间可以考虑将套保比例维持在60%以上，建议选择2204合约进行套保
提供点价服务匹配被动套保类型企业，局面从乐观变为中性。考虑将低比例择时加入到套保选择中去。
华安期货 鲍峰
兴齐眼药回应“近视神药”进展 已完成III期临床试验总结报告手持“近视神药”的兴齐眼药(300573.SZ)股价持续跳水，继3月1日大跌8.56%后，3月2日再跌近5%。《投资快报》记者留意到，自2月中旬有论文称在降低近视发生率上，浓度0.01%的阿托品与安慰剂之间的差异无统计学意义后，兴齐眼药股价就一路走弱。
兴齐眼药回应“近视神药”进展
3月2日，兴齐眼药发布投资者关系活动记录表。据披露，3月1日盘后，兴齐眼药接受包括东吴基金、泰信基金、中金资管 、泽源资产、中泰资管等在内的由安信医药组织的机构调研，公司副董事长、董事会秘书张少尧、董办工作人员参与接待，并回答了调研机构提出的问题。
此前的2月中旬，一篇刊发于医学期刊的论文引发热议。该论文探究了低浓度阿托品滴眼液与安慰剂对儿童近视发生率的影响。这项随机、安慰剂对照、双盲实验共招募了474名4-9岁的非近视儿童。研究发现，在4-9岁非近视的儿童中，与安慰剂相比，2年内每晚使用0.05%阿托品滴眼液可降低近视发生率和快速近视漂移的受试者比例；0.01%阿托品与安慰剂之间的差异无统计学意义。但也表示，未来需要进一步的研究来验证该结论。
据悉，阿托品滴眼液是一种睫状肌麻痹剂眼药水，患者在散瞳验光之前，通过滴阿托品让睫状肌麻痹后，可以得到较准确的屈光度数。阿托品滴眼液可分为不同浓度类型，其中，浓度为0.01%的阿托品滴眼液因被指可以抑制屈光度及眼轴的增加，延缓近视发展，被不少家长捧为“近视神药”。除兴齐眼科外，爱尔眼科(300015.SZ)、欧普康视(300595.SZ)等多家眼药公司也在布局阿托品滴眼液。
据此前安信证券研报统计，目前国内已有8家药企具有低浓度阿托品在研管线，其中兆科眼科、兴齐眼药、欧康维视、参天制药已进展到3期临床，处于国内领先梯队，有望率先获批上市，填补市场空缺。在2月16日披露的投资者互动中，兴齐眼药表示，公司1年期0.01%低浓度硫酸阿托品滴眼液研发项目已完成III期临床试验总结报告，2年期0.01%低浓度阿托品滴眼液研发项目处于III期临床试验阶段，已经完成试验人员招募。
《投资快报》记者关注到，浓度0.01%的阿托品与安慰剂之间的差异无统计学意义文章发布后，兴齐眼药股价一路走弱。3月1日，有投资者在互动平台上表示，在国家CDE网站已经看不到低浓度阿托品眼药水的审批进展；“兴齐眼药核心品种硫酸阿托品滴眼液上市进程被否”等的传闻绘声绘色。当天兴齐眼药加速跳水，股价盘中一度重挫16.43%，截至收盘跌8.56%，换手率12.63%。
此次机构调研围绕“近视神药”展开。调研中，兴齐眼药在回答如何看待该论文时表示，评价 0.01% 阿托品对于近视防控的有效性应该从近视控制和近视预防两个角度分开考虑。近视控制是指针对已经发生近视，是否可以控制近视进展的速度。根据以往的研究结论，阿托品的浓度越高，近视控制作用越好，但在停药后近视反弹明显。近视预防是指还没有发生近视时预防近视发生的效果。目前，0.01%阿托品对于近视预防方面的研究尚少，也有论文显示0.01% 阿托品可明显降低近视的发生率。所以在近视预防方面，研究结果不一， 未来需要更多的研究数据支持。
而对于公司1年期0.01%低浓度阿托品滴眼液目前申报进展及阿托品是否有上市时间，兴齐眼药表示，低浓度硫酸阿托品滴眼液研发项目已完成III期临床试验总结报告，公司将积极推进在研项目进展。“在研药物从临床试验到投产上市的周期长、环节多、投入大，过程中不可预测的风险多，临床试验进度、审批结果及时间均存在诸多不确定性。”
回应未能扭转股价颓势
在回答低浓度阿托品的安全性如何时？兴齐眼药表示，关于低浓度阿托品应用于近视防控，早在20世纪70年代，即有阿托品滴眼液在近视防控中应用的相关报道。新加坡、日本、印度等国家使用硫酸阿托品防控近视在临床上应用已近20年，其疗效和安全性已在临床实践中被广泛认可。2021年澳大利亚治疗用品管理局(TGA)正式批准了0.01%阿托品滴眼液上市。
“同时，《低浓度阿托品滴眼液在儿童青少年近视防控中的应用专家共识(2022)》指出0.01% 阿托品滴眼液具有良好的延缓近视进展效果对近视控制具有累积效应，是现阶段延缓儿童青少年近视进展的合理浓度，且反弹最小。”兴齐眼药称。
不过，兴齐眼药回应似乎未能扭转投资者信心。3月2日，公司股价持续跳水，继3月1日大跌8.56%后，3月2日再跌近5%。截至收盘，兴齐眼药股价报121.67元，跌幅4.8%，换手率6.11%，总市值跌降至107.74%。而自浓度0.01%的阿托品与安慰剂之间的差异无统计学意义论文发布以来，兴齐眼药股价累计跌24.56%。
去年10月，安信证券曾在研报指出，兴齐眼药持续快速推进低浓度阿托品项目的临床研发，该项目包括0.01%硫酸阿托品滴眼液延缓儿童近视进展的临床试验、0.01%硫酸阿托品滴眼液延缓儿童近视进展的临床试验、0.02%硫酸阿托品滴眼液及0.04%硫酸阿托品滴眼液延缓儿童近视进展的临床试验。该项目涉及不同浓度的阿托品滴眼液的临床研发，有利于满足不同近视程度的患者的治疗需求。根据目前的临床进展，公司的低浓度阿托品的研发进展领先，国内有望首家获批上市。
在市场人士看来，现时国内儿童青少年近视人数超1亿，阿托品滴眼液理论市场空间超百亿元。低浓度阿托品减缓近视进展的作用广受国内外临床认可，首款明确缓解近视的滴眼液Eikance 0.01%已于国外上市，便利性优于OK 镜。目前渗透率不足1%，存量市场广阔，需求旺盛。兴齐眼药临床试验进度国内领先，如果能够顺利上市，将获得短暂市场独占期，进一步提速。
石油输出国组织（OPEC）预计，本季度全球石油市场将陷入供应过剩，同时下调需求前景，上调非OPEC供应预估。根据OPEC的最新月度报告，其将第三季度原油产量预测下调124万桶/天，至2，827万桶/天。这比OPEC 13个成员国7月的产量低了约57万桶/天。OPEC位于维也纳的研究部门将本季度全球原油需求预期下调72万桶/天，同时上调非OPEC供应预期52万桶/天。预计本季度原油消费均值为9993万桶/天。