摘要：
2023年下半年原油供需结构的好转，主要归功于OPEC+的执行减产，俄罗斯产量预估维持稳定情况下，7至8月份沙特100万桶/天自愿减产行为使得供应端进一步收紧，叠加三季度海外出行旺季下需求的较好表现，三季度供需结构预期出现很大程度好转，原油基本面支撑也较为强势。四季度供应端延续低弹性，而需求预期也边际好转，在此基准预期下EIA和IEA给出四季度原油市场延续去库的判断。展望下半年，在海外经济浅衰退的基准情况下，下半年原油基本面支撑仍较稳固，布油70美元/桶的上半年低点或难以跌破，而预期差最可能发生的维度仍在于需求侧，下半年若海外高利率政策的滞后效应显现，海外衰退程度超出市场预期，则宏观情绪和需求双双走弱将持续压制油价表现。
1．EIA月报
油价预测：EIA预计2023年WTI年均价为74.43美元/桶, 预计2024年WTI年均价为78.51美元/桶；预计2023年Brent年均价为79.34美元/桶，预计2024年Brent年均价为83.51美元/桶。
供应预测：EIA预计2023年全球石油供应同比+125万桶/日至10110万桶/日,预计2024年全球石油供应同比+147万桶/日。其中，2023年非OPEC石油产量预计同比+197万桶/日，2024年全球石油供应同比+96万桶/日。
EIA预计2023年欧佩克原油产量同比-65万桶/日至2802万桶/日，预计2024年欧佩克原油供应同比+47万桶/日。
EIA预计2023年美国原油产量同比+67万桶/日至1256万桶/日,预计2024年美国原油供应同比+29万桶/日。
EIA预计2023年俄罗斯石油产量同比-25万桶/日至1069万桶/日，预计2024年俄罗斯石油产量同比-8万桶/日。
需求预测：EIA预计2023年全球石油需求同比+176万桶/日至10116万桶/日，预计2024年全球石油需求同比+164万桶/日。
供需平衡：EIA预计2023年全球石油供需缺口为6万桶/日，预计2024年全球石油供需缺口为23万桶/日。
2．OPEC月报
世界经济：2023年世界经济增长基本维持在2.6%不变，2024年经济增长初步预测预计为2.5%。美国2023年的经济增长率被小幅上调至1.4%，2024年为0.7%。欧元区2023年的经济增长率被略微下调至0.7%，而2024年的增长率预计为0.8%。日本2023年的经济增长率被小幅上调至1.1%，而2024年的经济增长率预计为1.0%。中国2023年经济增长率维持在5.2%，2024年经济增长率预测为4.8%。2023年印度经济增长率保持在5.6%，预计2024年将增长5.9%。巴西2023年的经济增长率上调至1.3%，预计2024年将增长1.1%。俄罗斯2023年的经济增长率上调至0.4%，预计2024年将进一步复苏，增长预测为0.8%。
6月OPEC产量：2023年6月，欧佩克的原油产量为2819万桶/日，较上月增加9.1万桶/日。主要的原油产量增加国是伊朗（+5.6万桶/日）、伊拉克（+5.4万桶/日），安哥拉（-4.6万桶/日）的原油产量下降。
供应预测：OPEC月报预计2023年非OPEC石油供应同比+141万桶/日至6714万桶/日，预估2024年非OPEC石油供应同比+139万桶/日。OPEC月报预计2023年美国石油产量同比+108万桶/日至2029万桶/日，预估2024年美国石油产量同比+68万桶/日；OPEC预计2023年俄罗斯石油产量同比-75万桶/日至1028万桶/日，预计2024年俄罗斯石油产量同比持平。
需求预测：OPEC月报预计2023年全球石油需求同比+244万桶/日至10200万桶/日，预计2024年全球石油需求同比+225万桶/日。
供需平衡：OPEC月报预计2023年Call on OPEC同比+98万桶/日至2942万桶/日，预计2024年Call on OPEC同比+79万桶/日。
3．IEA月报
库存水平：受原油进口大幅增长的推动，中国原油库存创下12个月来最大单月增幅，达到110万桶/日，非经合组织国家石油库存大幅增加了4420万桶， 5月份全球可观察库存增加了1940万桶，达到2021年9月以来的最高水平。相比之下，经合组织的石油总库存减少了180万桶。由于欧佩克+减产，海运石油出口降至1月份以来的最低水平，水上石油库存减少了2300万桶。6月份的初步数据显示，全球石油库存减少920万桶，原因是石油供应减少，经合组织库存增加，而非经合组织库存基本保持不变。
供应预测：IEA预计2023年全球石油供应同比+150万桶/日至10150万桶/日，预计2024年全球石油供应同比+130万桶/日。IEA预计2023年非OPEC石油供应同比+180万桶/日至6730万桶/日，预计2024年非OPEC石油供应同比+120万桶/日。IEA预计2023年OPEC原油产量同比-40万桶/日至2870万桶/日，预估2024年OPEC原油产量同比+10万桶/日。
IEA预计2023年美国石油产量同比+116万桶/日至1902万桶/日，预估2024年美国石油产量同比+43万桶/日。IEA预计2023年俄罗斯石油产量同比-22万桶/日至1087万桶/日，预估2024年俄罗斯石油产量同比-12万桶/日。
需求预测：IEA预计2023年全球石油需求同比+220万桶/日至10210万桶/日，预计2024年全球石油需求同比+110万桶/日。
供需平衡：IEA预计2023年全球石油供需缺口为60万桶/日，预计2024年全球石油供需缺口为40万桶/日。
4．观点汇总
EIA预计2023年下半年全球石油市场将转为去库，下半年的供需缺口预计为68万桶/天，全年供需缺口预计达6万桶/天，EIA预计2024年全球石油市场将持续供不应求，供需缺口预计为23万桶/天。类似地，IEA认为下半年全球石油供需结构将扭转，下半年供需缺口或达到170万桶/天，2023年全年石油供需缺口达到60万桶/天，此外IEA预计2024年全球石油供需缺口为达到40万桶/天。
2023年下半年原油供需结构的好转，主要归功于OPEC+的执行减产，俄罗斯产量预估维持稳定情况下，7至8月份沙特100万桶/天自愿减产行为使得供应端进一步收紧，叠加三季度海外出行旺季下需求的较好表现，三季度供需结构预期出现很大程度好转，原油基本面支撑也较为强势。四季度供应端延续低弹性，而需求预期也边际好转，在此基准预期下EIA和IEA给出四季度原油市场延续去库的判断。展望下半年，在海外经济浅衰退的基准情况下，下半年原油基本面支撑仍较稳固，布油70美元/桶的上半年低点或难以跌破，而预期差最可能发生的维度仍在于需求侧，下半年若海外高利率政策的滞后效应显现，海外衰退程度超出市场预期，则宏观情绪和需求双双走弱将持续压制油价表现。